Alphabet剛結束十多年最長月度連跌，Gemini、伯克

Alphabet(GOOGL.O)在經歷十多年最長的月度連跌後，9月初迎來一組改善市場預期的消息。

當地時間9月2日，谷歌發佈Gemini 3.8 Flash及新的網絡安全模型；伯克希爾·哈撒韋首席執行官格雷格·阿貝爾（Greg Abel）公開認可其AI競爭力。同一天，美國聯邦法院再次拒絕監管機構拆分谷歌核心業務的要求。

Alphabet股價暫時沒有明顯反彈，但在經歷AI模型競爭壓力、核心人才流失和DeepMind重組後，谷歌正在重新強化市場對其AI業務和傳統現金流的信心。

谷歌此次推出的Gemini 3.8 Flash，是六週內發佈的第三款Flash模型，重點提升編程、智能體和推理能力。谷歌稱其爲目前Gemini系列中表現最好的推理和編程模型，在軟件工程和多步驟任務上的表現較3.7 Flash進一步提高。

Flash系列的核心優勢在於成本和速度。Gemini 3.8 Flash每百萬輸入Token收費0.75美元，每百萬輸出Token收費3.75美元，與上一代Flash模型首發價相同，但性能進一步提升。

Gemini Enterprise也開始強化價格競爭，包括最高20%的Token折扣、智能體月度支出上限和零基礎訂閱費選項。谷歌還直接把微軟和Anthropic作爲比較對象，強調自身按量付費模式更靈活。

現有云業務規模爲這套策略提供了支撐。目前接近四分之三的Google Cloud客戶已經使用谷歌AI產品。Google Cloud首席執行官托馬斯·庫裏安（Thomas Kurian）表示，這些客戶的實際支出大約比最初承諾金額高出50%。

不過，D.A. Davidson分析師吉爾·盧里亞（Gil Luria）認爲，新模型雖然能讓谷歌繼續留在競爭中，但仍不足以改變其在企業AI市場落後於OpenAI和Anthropic的局面。

谷歌還同步推出Gemini 3.8 Flash Cyber，用於檢測和修復軟件漏洞。由於相關能力可能被濫用，公司目前僅通過Fairwind Program向少量可信政府和企業安全客戶開放。

對Alphabet而言，AI競爭的另一面是持續擴大的資本開支。公司第二季度資本開支達到449億美元，自由現金流降至負59億美元，市場預計今年資本開支可能達到1750億美元。

這也讓廣告業務變得更加重要。Alphabet第二季度廣告收入達到816.3億美元，同比增長14%。其中Google Search廣告收入632.7億美元，同比增長16.7%；YouTube廣告收入110.5億美元，同比增長12.8%。

廣告業務仍是Alphabet最重要的現金流來源，也是公司繼續建設AI服務器、芯片和數據中心的重要資金基礎。因此，美國法院拒絕強制拆分谷歌廣告技術業務，對公司的意義遠不止避免出售資產。

負責審理此次廣告技術反壟斷案的美國聯邦地區法官，萊奧妮·布林克瑪（Leonie Brinkema）此前已裁定，谷歌非法壟斷了部分廣告技術市場。但在9月2日公佈的補救裁決中，她拒絕司法部要求谷歌出售部分廣告技術業務的主張，轉而採取行爲性補救措施。

裁決仍將密封14天，供雙方律師審閱，因此最終具體限制尚未完全公開。可以確定的是，谷歌已經避開了最嚴厲的結構性拆分方案。

這也是谷歌連續第二年在重大反壟斷案件中避免被拆分。2025年9月2日，美國聯邦法官阿米特·梅塔（Amit Mehta）同樣拒絕司法部要求谷歌出售Chrome瀏覽器，但禁止部分排他性分銷協議，並要求谷歌向競爭對手共享部分搜索數據。

與此同時，伯克希爾·哈撒韋首席執行官阿貝爾也公開表達了對Alphabet的信心。他表示，伯克希爾能夠從旗下企業內部看到AI技術帶來的實際收益，因此把谷歌視爲AI領域的重要參與者。

經歷一個壓力明顯的夏季後，Alphabet目前迎來的並非單一突破，而是多項風險同時緩解。Gemini加快迭代，企業AI強化價格競爭，雲客戶支出增長，廣告業務保持擴張，兩宗重大反壟斷案件也都沒有演變成強制拆分。

對Alphabet而言，接下來最關鍵的問題，是能否把模型能力和價格優勢轉化爲更大的企業AI市場份額，並讓每年上千億美元規模的AI投資最終產生足夠回報。