日元巨震背後日本央行並未出手，但“干預警報”仍未解除

據彭博社報道，日本央行賬戶數據顯示，貨幣當局週三沒有大規模買入日元，意味著當天匯率的劇烈波動更可能源於交易員重新調整日本央行加息預期，而非日本政府再次入市干預。

日本央行週四公佈的經常賬戶預測顯示，財政因素將導致經常賬戶減少4100億日元，而三家貨幣經紀商平均預計減少約7000億日元。兩者差額遠低於日本自2022年以來單次最小干預規模7290億日元。

Totan Research研究員高井雄一郎（Yuichiro Takai）表示：“將其視爲沒有發生干預是合理的。”

週三美元兌日元盤中下跌超過100點，引發市場猜測日本政府可能在一個月前創紀錄干預後再次入市。不過，歷史經驗顯示，即使是超過200點的劇烈波動有時也只是市場擔憂干預風險升高，並不意味著日本實際採取了行動。

近期日本和美國官員的一系列表態強化了市場對日本央行9月加息的信心，並進一步引發對未來加快緊縮、甚至一次性大幅加息的猜測。

不過，週四據彭博社援引知情人士報道，日本央行傾向於在9月會議上將基準利率上調25個基點至1.25%，以應對通脹上行風險，同時保留未來加快加息的可能性。

此前日本央行委員高田創（Hajime Takata）表示，加息應“根據數據靈活推進，並針對中國物價和經濟環境作出調整，尤其要考慮海外趨勢”。

瑞士寶盛（Swissquote）高級分析師伊佩克·奧茲卡爾德斯卡婭（Ipek Ozkardeskaya）認爲，這意味著市場不能再假定日本央行會按照目前大約每半年一次的節奏持續加息。

MUFG策略師德里克·哈爾彭尼（Derek Halpenny）表示，本月加息首先意味著日本央行可能把加息間隔從約6個月縮短至3個月，之後仍有進一步加快步伐的空間，但暫時不意味著一定會採取超大幅度加息。

當局仍保持干預警告

日本政府並未因爲本週沒有實際干預而放鬆對日元的關注。日本財務大臣片山皋月（Satsuki Katayama）週四晚間表示：“自從與美國聯合干預以來，我們一直保持同樣的緊迫感，今天仍然如此。”她還強調，這一立場也反映了首相的看法。

片山皋月稱，美國中國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）並沒有明確要求日本採取或停止某項具體行動，但貝森特近期多次暗示日本央行需要加息，並敦促日本放棄過去的再通脹政策。

日本上一次大規模干預發生在約一個月前。日本當時累計投入15.4萬億日元（約985億美元）買入日元，美國也參與其中，這是美日28年來首次聯合支持日元。

通常情況下，日本在首次干預時會試圖推動日元升值約500點，隨後再進行規模較小的操作。由於美國勞動節假期將至，市場對干預風險的警惕也可能上升：假期期間外匯交易量較低，若當局採取行動，匯率可能出現更大幅度波動。

與此同時，美國本週經濟數據疲軟，加上美聯儲官員釋放鴿派信號，市場對美聯儲本月立即加息的預期下降，進一步增強美元兌日元下行壓力。

日本加息與美國降息預期同時升溫，將縮小美日利差，降低日元作爲融資貨幣參與“套利交易”的吸引力。若套利交易開始平倉，投資者需要買回日元償還融資，也可能進一步推高日元匯率。