柴油價格飈上歷史新高！美國通脹又添一把火，美聯儲被架在火上烤

隨著美國柴油價格創下歷史新高，能源驅動型通脹面臨進一步升溫的風險。美國汽車協會數據顯示，截至週四，全美柴油零售價均值升至每加侖5.85美元，超過2022年6月創下的前高。

美國柴油價格僅過去兩天就上漲17美分。與此同時，餾分油庫存處於這一時節的歷史最低水平，東海岸庫存更創下有記錄以來最低值。

供應緊張正在全球多個關鍵產區同時發生。美國與伊朗的戰爭擾亂了霍爾木茲海峽的能源運輸，法國道達爾能源首席執行官潘彥磊（Patrick Pouyanne）8月曾表示，沒有“一艘成品油輪”能夠通過這一水道駛出。

俄羅斯則將柴油出口禁令延長至9月底。此前烏克蘭持續發動無人機襲擊，打擊俄羅斯煉油廠，進一步削弱全球柴油供應能力。

美國煉油廠目前也缺乏繼續大幅增產的空間。煉油廠開工率已經接近、部分甚至超過名義最大產能，此前整個夏季都在高強度生產燃料。

供給壓力恰逢需求即將進入旺季。北半球供暖季和收穫季即將開始，南半球則將進入播種期，這意味著柴油消費可能進一步增加。

卡車、農業和建築業首先承受成本衝擊

柴油被稱爲全球經濟的“主力燃料”，不僅用於卡車運輸，也廣泛應用於發電、供暖、農業機械和建築設備。價格上漲因此會沿著運輸和生產環節傳導至更廣泛的商品。

加州大學戴維斯分校經濟學教授埃裏克·穆勒格（Erich Muehlegger）表示，柴油“幾乎是我們消費的所有東西的投入品”。捕魚、農業和建築等依賴柴油的行業生產成本都會因此上升。

對農戶而言，壓力尤其明顯。伊朗戰爭不僅推高柴油成本，也推高化肥價格，而玉米和大豆收穫季臨近又將進一步增加柴油需求。

運輸業同樣受到衝擊。聯邦快遞和聯合包裹等大型承運商已經提高燃油附加費，但小型卡車運輸企業承受的壓力更大。

美國獨立卡車司機協會公共事務主管喬治·奧康納（George O'Connor）表示，小型卡車司機“在價格上漲時最先感受到衝擊”。由於議價能力較弱，他們難以像大型企業一樣迅速提高運價，柴油成本上漲可能迅速吞噬本已有限的利潤。

密歇根州立大學供應鏈管理教授傑森·米勒（Jason Miller）表示，美國通常會在這一時期明顯增加柴油庫存，爲秋季煉油廠檢修做準備，但目前庫存可能處於“前所未有的低位”。

他還警告，如果此時再遭遇嚴重颶風，供應形勢可能進一步惡化。

柴油漲價可能讓美聯儲“陷入兩難”

柴油價格上漲的影響並不會止於能源市場。雖然燃料成本只是消費者最終支付價格的一部分，但運輸成本上升會對依賴卡車運輸的商品形成普遍的漲價壓力。

米勒認爲，從消費者個人支出來看，汽油價格的影響可能大於柴油；但從整個經濟體系來看，柴油的重要性更高。

這也使柴油價格成爲美聯儲需要關注的變量。若能源成本進一步傳導至核心商品和服務，而不只是汽油或電價，美聯儲降低利率的空間可能受到壓縮，甚至可能重新面臨加息壓力。

Again Capital創始合夥人約翰·基爾達夫（John Kilduff）此前表示，美聯儲“現在陷入了兩難”，因爲新一輪價格上漲可能帶來新的通脹衝擊。

美國副總統JD·萬斯（JD Vance）週四也未能預測汽油價格何時能夠回到每加侖約3美元，目前中國全國均價已超過4美元。他將高油價歸因於伊朗在霍爾木茲海峽襲擊商業航運，並表示：“現在汽油價格如此之高的根本原因，是伊朗人正在向商業船隻開火。”

美國總統唐納德·特朗普（Donald Trump）此前已敦促煉油廠提高柴油和汽油產量、壓低零售價，但在庫存低迷、全球供應受擾且煉油廠接近滿負荷運行的情況下，美國中國增產空間有限。