紐約聯儲駁斥“去美元化”浪潮：僅爲少數央行重配資產

近十年來，美元在全球官方外匯儲備中的佔比已從64%顯著縮水至去年的56%。國際貨幣基金組織（IMF）今年1月的數據更顯示，外國央行金庫中的美元比例已觸及1995年以來的最低點。這些直觀的宏觀總規模數據，經常被外界視作全球正掀起廣泛“去美元化”浪潮的鐵證。

然而，紐約聯儲的一項最新研究顛覆了這一流行論調，指出美元外匯儲備份額的下降並非源於全球範圍內的廣泛資產重配。實際上，這僅僅是少數外匯儲備管理者集中調整倉位的操作所致。

研究人員Linda S. Goldberg和Sneha Parthasarathy在上週發佈的一篇博客文章中直言：“幾乎沒有證據表明官方層面正在廣泛開展脫離美元的多元化投資。”

爲了佐證這一觀點，紐約聯儲的深入調查表明，在自2015年以來的兩個獨立時間段內，增持和減持美元資產的國家數量實際上大致相等。

這兩位研究人員進一步強調指出：“當總量統計數據實際上只反映了少數大型參與者的集中行動時，它們往往會製造出一種存在廣泛趨勢的誤導性印象。”

從具體國別來看，2015年至2019年間，主動脫離美元的資金重配幾乎全部僅由兩國央行推動。在2019年至2023年期間，墨西哥和摩洛哥也成爲拉低美元整體份額的核心驅動力。

除上述少數國家外，全球其他經濟體對外匯儲備的調整，主要受制於其特定國家的宏觀管理需求。這些常規需求涵蓋了獲取美元流動性、進行日常匯率管理，以及建立防範資金鍊衝擊的預防性保險機制。

針對全球多數央行的常規操作，研究人員在報告中補充道：“這些驅動因素依然保持著強勁的影響力。”

研究團隊將其總結爲：“儲備變動機制反映了一組不斷輪換的國家在應對其特殊的外匯儲備管理需求，而不是系統性地迴避美元。”

值得注意的是，針對今年1月創下新低的儲備份額，IMF的數據也印證了“拋售論”的侷限性。該機構指出，這種整體規模的縮水更多是由於美元自身匯率走弱導致的被動貶值，而非各國央行主動減持了美元資產。

儘管紐約聯儲和IMF的分析淡化了市場對美元遭系統性拋售的擔憂，但關於該貨幣長期地位的爭論並未徹底平息。今年6月發佈的一份獨立研究報告就給出了截然不同的預期，該報告稱，全球大多數央行從長期來看仍計劃逐步減少對美元的風險暴露。