318萬億日元巨資會否調倉？日本政府仍在評估

schedule 2026/09/08 13:50:04

日本政府養老金投資基金（GPIF）是否調整資產配置，仍未有最終結論。負責監管GPIF的日本厚生勞動大臣上野賢一郎（Kenichiro Ueno）週二表示，GPIF今年3月曾判斷沒有必要調整資產配置，但目前仍在“以適當的方式繼續考慮這一問題”。

上野在東京舉行的例行記者會上還表示，目前的投資環境並未明顯偏離GPIF制定投資組合時的假設。

GPIF的資產配置動向受到全球市場密切關注。截至6月底，該基金管理資產規模約318萬億日元（約合2.1萬億美元），理論上，即使資產配置比例調整1個百分點，也可能對應超過3萬億日元的資金流動。

目前，GPIF將投資組合大致平均分配至四類資產，分別爲日本中國債券、海外債券、日本股票和海外股票，各佔25%。

隨著日本國債收益率近幾個月大幅上升，市場開始出現GPIF應提高中國債券配置目標的觀點。日本首相高市早苗（Sanae Takaichi）和財務大臣片山皋月（Satsuki Katayama）也曾呼籲日本養老金增加對中國市場的資金配置。

GPIF管理委員會8月21日召開會議，更進一步引發市場猜測。這是該委員會7年來首次在8月這一假期月份公開宣佈舉行會議，外界因此一度猜測基金可能調整資產配置。

不過，上野此次表態顯示，GPIF目前仍處於評估階段，並未確認將改變現有配置比例。

日本國債需求趨弱，收益率站上高位

GPIF配置方向受到關注之際，日本國債市場正面臨日本央行政策轉向帶來的壓力。

日本週二發行5年期國債，投標倍數爲3.42倍，低於上次發行的4.15倍，也略低於過去12個月3.44倍的平均水平。衡量投標價格分佈的尾差則從上次的0.02擴大至0.04，日本國債期貨在拍賣結束後一度走低。

SMBC日興證券高級利率策略師傳美紀（Miki Den）表示：“結果略顯疲弱，但在預期之內。”

她指出，國債收益率早盤已經回落，同時美元兌日元的大幅波動也促使投資者暫時離場觀望。

日本國債收益率近期持續攀升，主要原因是市場不斷加大對日本央行9月加息的押注。對貨幣政策預期較爲敏感的5年期國債收益率本月早些時候已經升至該債券推出以來的最高水平。

日本央行9月會議將成爲國債和日元市場下一階段的重要觀察窗口。

據知情人士透露，日本央行傾向於本月將基準利率上調25個基點，以應對價格上漲風險，同時不會排除之後加快加息步伐的可能性。

日本央行理事高田創（Hajime Takata）是央行內部較爲鷹派的成員之一。他近期也沒有排除一次性大幅加息以及連續加息的可能，暗示其可能推動更快的緊縮節奏。

隔夜指數掉期市場目前已經完全計入日本央行9月18日加息的預期。投資者接下來將關注日本央行理事增倉裕之（Kazuyuki Masu）本週晚些時候的講話，以判斷未來加息速度。

與此同時，美國中國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）近期多次公開表達希望日本提高利率的立場。他上週在二十國集團財長會議期間接受採訪及發表講話時，也反覆強調了這一要求。

因此，日本央行9月的政策決定不僅關係到日本國債收益率和日元走勢，也將受到華盛頓方面的高度關注。