預期瞬間反轉！CPI後經濟學家預計：美聯儲本週就會加息

在上週五通脹報告公佈後進行的路透社調查中，101位受訪經濟學家中有86位（佔比高達85%）預測，美聯儲將在9月15日至16日的政策會議上加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至3.75%-4.00%。這也將是美聯儲自2023年7月以來的首次加息行動。

市場預期的轉向極其劇烈。就在上週，仍有超三分之二的受訪者預計本週政策會議將維持利率不變。上一次在政策會議前夕發生如此相似的預期異動還要追溯到2024年9月，當時市場初步預估美聯儲將降息25個基點，而最終官方宣佈了50個基點的降息。

關於未來的緊縮路徑，70位預測者中有37位（近53%）預計到明年3月底至少還會有一次加息，而上週還有56%的人預計利率將保持穩定。目前，市場已不再將2027年降息視爲多數派觀點。

利率期貨市場的定價同步顯現出激進態勢。交易員目前的定價顯示，本週加息的概率已接近90%，且到2027年7月底前大約將有四次加息行動。

核心通脹重燃與“沃什式”鷹派倒逼

加息預期的驟然升溫直接源於宏觀物價數據的刺激。經濟學家們對本週三加息的猶豫，在消費者價格指數（CPI）以及生產者價格指數（PPI）多個重要分項數據公佈後瞬間煙消雲散。

這些強勁指標直接向上傳導至美聯儲最青睞的通脹衡量工具——個人消費支出（PCE）價格指數。目前，PCE通脹率已接近美聯儲2%目標水平的兩倍，許多業內人士堅信8月份核心PCE已再次呈現加速態勢。

地緣政治衝突也在持續推升物價預期。受中東局勢影響，原油期貨價格穩居每桶100美元上方，柴油價格更是創下歷史新高，進一步加劇了通脹全面反撲的擔憂。

美聯儲主席沃什近期的強硬表態則從內部強化了加息邏輯。他在傑克遜霍爾全球央行年會上的演講被市場廣泛定性爲鷹派。不過，由於沃什上任後推行了“無利率前瞻指引”的新框架，疊加當前的宏觀高不確定性，此前極少有經濟學家敢於對政策路徑做出明確承諾。

自6月以來一直預計今年將加息三次的美國銀行高級美國經濟學家Stephen Juneau指出：“沃什在某種程度上把自己逼入了一個死角，即只有在數據非常疲軟的情況下，美聯儲才能不採取加息行動。”

Juneau強調：“我們根本沒有看到疲軟的數據……隨後我們又收到了這份表現更爲強勁的通脹報告。”

長端收益率逼近5%臨界點，央行信譽面臨大考

在通脹隱憂之外，美債市場的劇烈波動正逼迫美聯儲必須採取實際行動。目前，具有極高政治敏感性的10年期美國國債收益率正持續徘徊在5%的關口附近。

儘管美國中國財政部長貝森特此前高調宣佈了60億美元的國債回購計劃，但未能有效壓制長端利率的攀升。對此，Juneau認爲：“在某種程度上，貝森特在收益率曲線長端的干預行動也起到了一定的推波助瀾作用。”

許多市場人士擔憂，如果美聯儲本週依然選擇按兵不動，極可能導致債券收益率進一步失控飆升。BMO資本市場首席美國經濟學家Scott Anderson直言，美聯儲抗擊通脹的信譽已懸於一線。

Anderson警告稱：“他們必須在即將到來的會議上用一些實際行動來支撐其鷹派言辭，否則他們確實面臨美國國債收益率曲線大幅陡峭化的風險。”