一邊通脹壓頂，另一邊卻發錢拉票！美聯儲和白宮的“絕交”之日就
美聯儲週四的加息決議料將在白宮引發強烈震盪。美國總統特朗普承諾，若共和黨在今年11月守住國會的控制權，將向每位民衆發放5000美元支票。這項耗資至少1.2萬億美元的計劃，正與美聯儲主席沃什的貨幣主義信念發生激烈衝突。
特朗普與中國財政部長貝森特本週繼續爲這項政治主張造勢。特朗普上週日聲稱：“如果共和黨獲勝，這就很容易。我們可以輕鬆應對，因爲我們正獲得鉅額資金。”貝森特週二也表示，若需國會批準，政府將與衆議院議長邁克·約翰遜合作推進。
然而，華爾街與華盛頓的分析師普遍將該提議視爲一紙空文。該計劃根本沒有明確的資金來源，預期的關稅收入遠不足以填補鉅額缺口。在借貸利率居高不下的背景下，美國中國財政部進一步推高債務規模的前景令市場深感恐慌。
政治層面的現實同樣對該計劃構成阻礙。預測市場數據顯示，民主黨在七週後的中期選舉中橫掃兩院的概率已超過50%。即使共和黨意外保住兩院，這項鉅額派現計劃也未必能順利獲得必要的立法批準。
無視政治施壓，美聯儲聚焦抗通脹
自沃什履職以來，有報道稱特朗普經常與其通話，頻頻施壓要求兌現白宮慣常呼籲的大幅降息。然而，面對白宮的拉票策略，美聯儲在本週的政策審議中或將完全無視這些投機性承諾，轉而嚴格依據硬數據行事。
當前美國經濟正面臨通脹頑固高於目標、經濟增長加速以及企業投資繁榮的複雜局面。在此背景下，政府債務問題日益嚴峻，向美國家庭大舉“直升機撒錢”的構想，無疑會觸怒具有鮮明貨幣主義傾向的美聯儲掌門人。
對於美聯儲來說，如果這些支票最終落地，無異於在陰燃的通脹烈火上澆注柴油，這必將促使態度日益強硬的美聯儲採取更激進的緊縮政策來回收流動性。
如果沃什在週三投下加息贊成票，這將向市場證明：他更忠於專業信念，而非任命他的特朗普。
貨幣主義迴歸，歷史教訓警示過度刺激
沃什對無度印鈔的警惕源於深刻的歷史教訓。在入職美聯儲前的多次採訪中，他嚴厲批評了疫情封鎖期間由政府注資引發的貨幣供應量激增。他將當時美聯儲未能及時遏制這一現象，定性爲“45年來宏觀經濟政策的最大錯誤”。
作爲應對疫情的紓困措施，美國國會在2020年3月、12月以及2021年3月分三次批準了直接派現計劃。據國會監督委員會統計，這些向成年人發放最高1200、600和1400美元的措施，共計派發4.76億筆款項，總額達8140億美元。
這輪大放水導致衡量貨幣及銀行存款的廣義貨幣供應量（M2）增速在2021年初創下27%的歷史新高。一年多後，美聯儲作爲通脹目標的個人消費支出（PCE）物價指數飆升至7.2%，最終迫使央行開啓加息週期。
經歷2023年結束的連番加息後，M2增速一度萎縮，但今年再次回升至5%以上，僅自7月以來略有回落。如果特朗普一次性將1.2萬億美元投入選民口袋，僅此一項行動就會使美國M2總規模瞬間暴增超過5%。
在今年8月的傑克遜霍爾年會上，沃什主張將貨幣供應量重新納入美聯儲的監測面板。他強調：“貨幣至關重要。雖然這在當下並不流行，但我認爲貨幣與貨幣政策息息相關。”
因此，週四的利率決議可能成爲雙方關係破裂的導火索。特朗普此前曾因降息不夠迅速，對前任主席鮑威爾發起過猛烈抨擊。
面對逆勢加息的沃什，若二者關係徹底決裂，或許反而能讓美聯儲以2021年所缺乏的雷霆手段，迎擊潛在財政刺激。
