華爾街仍在等特朗普TACO，真正的壓力或已轉向美債
伊朗緊張局勢推動油價重回每桶100美元上方，美國衆議院已經三次表決要求結束美國對伊朗的介入。與此同時，華爾街過去數月反覆逢低買入的“TACO”交易，正開始面臨一個此前被市場迴避的問題：如果特朗普這一次沒有選擇退讓呢？
所謂“TACO”交易，是“特朗普總會臨陣退縮”（Trump Always Chickens Out）的縮寫。華爾街此前的押注是，當油價大漲、股市承壓並可能影響共和黨國會控制權時，特朗普會重新推動停火談判或降低對伊朗的軍事壓力。
地緣政治諮詢機構Signum Global甚至據此建立了一個數學模型，用於捕捉美伊局勢可能出現緩和的時點。該機構研究主管安德魯·畢曉普（Andrew Bishop）表示，這一指標“肯定仍在發出信號”。
“TACO”交易遭遇壓力測試
這一模型此前曾成功捕捉7月的局勢緩和。當時美伊一度同時降低行動強度，並派代表前往卡塔爾參加間接談判，但雙方隨後又因替代航運渠道等問題發生爭執，緊張局勢重新升溫。
這一次，油價和消費者成本正在形成新的壓力。美國消費者目前平均每加侖汽油支付4.40美元，霍爾木茲海峽和紅海局勢持續緊張，也使能源價格對美國經濟和家庭支出的影響進一步擴大。
XTB研究主管凱瑟琳·布魯克斯（Kathleen Brooks）表示，隨著霍爾木茲海峽和紅海的緊張及襲擊升級，交易員已經放棄對特朗普再次採取“TACO”策略的期待。但她同時指出，如果美伊達成協議，油價可能迅速回落，並推動債券市場反彈、收益率下降。
布魯克斯還表示，如果未來幾天達成結束中東戰事的協議，全球央行可能避免陷入由能源價格推高通脹所引發的加息週期，這將減輕對股票市場的壓力。
美聯儲當地時間週三啓動三年多以來的加息，以應對伊朗戰爭造成的持續通脹壓力。加息當天美股創下三個月來最差表現，週四收復跌幅。
特朗普釋放緩和信號，但談判仍無公開突破
特朗普同日表示，希望持續近七個月的伊朗戰爭“接近尾聲”。他告訴記者：“希望我們已經接近戰爭的結束。他們想達成協議，我們看看事情會如何發展。”
特朗普還稱自己已經與德黑蘭“直接”溝通過，但沒有透露更多細節。
相關表態幫助油價週四回落。沙特據報道正尋求恢復其跨國輸油管道約一半的運輸能力，該管道此前因胡塞武裝週末發動襲擊而暫停，也緩解了部分原油供應擔憂。
但公開層面仍沒有明確的和平突破。畢曉普週四告訴MarketWatch，過去幾輪緩和的確切起始時間往往是在事後纔得到確認，因爲此前的私人討論需要等到公開後才能被市場識別。
他表示，原定週一在阿曼舉行的海灣國家與伊朗地區會議雖然推遲，但“我們的理解是，談判仍在進行，並且正在取得進展”。這意味著公開場合尚未出現突破，並不代表幕後溝通已經停止。
債市可能成爲新的壓力來源
“TACO”最初只是一個帶有調侃意味的市場說法，由英國《金融時報》一名專欄作家推廣開來。它後來逐漸成爲華爾街重要交易邏輯之一，最初的背景是特朗普於2025年4月9日宣佈對大多數美國貿易伙伴暫停加徵對等關稅90天，令此前逼近熊市的美股拋售突然止步。
但當前美股並未出現同等程度的壓力。FactSet數據顯示，道指本月迄今下跌2.6%，標普500指數和納指分別僅下跌0.6%和0.1%。
因此，市場正在關注債券市場的變化。10年期美國國債收益率一度升破5%，反映投資者對通脹持續高企的擔憂。
畢曉普表示，收益率升至這一水平通常會引發股市調整。與此同時，更高的國債收益率會增加美國政府融資成本，也會推高美國家庭的房貸、汽車貸款和信用卡借貸成本。
對特朗普而言，債市壓力還涉及其第二任期重點強調的“可負擔性”議程。隨著能源價格、通脹和長期借貸成本同時承壓，市場正在等待的已不只是特朗普是否再次推動美伊緩和，也包括如果這一次“TACO”交易沒有重演，金融市場和美國消費者將如何承受持續的成本壓力。
