美光業績與指引雙雙超預期，數據中心收入狂增10倍！

schedule 2026/10/01 07:26:03

美光科技(MU.O)最新財報顯示，人工智能基礎設施建設繼續推高存儲芯片需求。公司第四財季營收和利潤均超過市場預期，同時給出強於華爾街預測的下一季度業績指引。核心數據中心業務收入升至180億美元，同比增逾10倍，進一步顯示AI服務器正在重塑美光的收入結構。

截至9月3日的第四財季，美光實現營收542.3億美元，遠高於上年同期的113.2億美元，也超過LSEG調查的510.7億美元市場預期；調整後每股收益爲33.42美元，高於預期的31.61美元。淨利潤則從上年同期的32億美元升至377億美元，每股收益32.87美元。

公司首席執行官桑傑·梅赫羅特拉（Sanjay Mehrotra）表示，美光2026財年創下紀錄，並預計2027財年表現將進一步增強。財報公佈後，美光盤後股價小幅上漲。

數據中心成爲最大業務

本季度最突出的變化來自數據中心業務。

美光核心數據中心業務收入達到180億美元，環比增長56%，約佔公司總收入的三分之一。數據顯示，該業務上年同期收入約15.8億美元，同比增長約1041.5%，相當於升至此前的約11倍。

雲存儲業務收入也達到162.8億美元；移動及客戶端業務收入爲131.1億美元，汽車及嵌入式業務收入68.2億美元。

美光是目前唯一總部位於美國的高帶寬內存（HBM）主要生產商。HBM由多層DRAM堆疊構成，是英偉達、AMD等AI加速器處理大模型訓練和推理任務的關鍵組件。全球主要供應商當前仍難完全滿足AI客戶的需求。

這一供應緊張已經明顯反映到價格和利潤率。美光第四財季調整後毛利率達到87%，上年同期爲45.7%；調整後營業利潤達到446.4億美元，而上年同期爲39.6億美元。

過去一年，美光股價累計上漲超過500%，市值已超過1.2萬億美元。此前市場曾擔心大型雲計算公司可能削減AI資本開支，但微軟等雲服務企業收入繼續高於預期，緩解了投資者對AI基礎設施投資放緩的擔憂。

與已經公佈的第四財季數據相比，市場更關注美光對2027財年第一季度的判斷。

公司預計下一季度營收約615億美元，上下浮動15億美元，高於市場約570億至574億美元的預期；調整後每股收益預計約38.15美元，對應區間37.15至39.15美元，同樣高於分析師此前約35.4至35.5美元的預測。

不過，毛利率指引略低於市場預期。美光預計第一財季調整後毛利率爲86.3%，而市場此前預計約86.7%。

公司解釋稱，第一財季可能是2027財年毛利率低點，部分原因是2026財年第四季度提高員工激勵薪酬後，相關製造成本進入庫存，並將在下一季度銷售時體現。此後隨著這部分影響減弱，公司預計毛利率將重新改善。

這也是盤後股價沒有像上一財季那樣大幅上漲的原因之一：收入和盈利指引明顯超預期，但市場此前已經對存儲芯片價格上漲以及AI需求持續強勁形成較高預期。

面對持續供不應求，美光正在進一步提高資本支出。

公司預計2027財年運營費用將增加約25億美元，主要用於研發投入和員工激勵；第一財季資本支出預計約115億美元，2027財年上半年資本支出預計達到250億美元，下半年投入還將進一步增加。

美光表示，由於DRAM潔淨室空間需求增加，加上與客戶簽署的長期戰略協議提高了對未來需求的可見度，公司計劃將2027財年的資本支出提高至此前計劃之上。

公司預計，2026年和2027年服務器出貨量均將保持百分之十幾的高位增長，並認爲2027年和2028年的存儲供需狀況將明顯強於2026年。

美光目前正在美國推進規模約2500億美元的HBM製造擴張計劃，包括紐約州Clay的新園區以及愛達荷州Boise的新晶圓廠。與此同時，SK海力士和三星電子也在韓國大規模擴充HBM產能。

在財報公佈前，摩根士丹利分析師曾指出，存儲芯片市場的爭論已經從“景氣還能有多強”轉向“這種強勁狀態能夠維持多久”。最新財報至少顯示，截至目前，大型科技公司的AI資本開支尚未出現明顯降溫，存儲供應緊張仍在繼續轉化爲美光的收入、利潤和現金流增長。