AI利好不再只屬於美元：摩根大通發現，歐元、澳元和英鎊正出現

schedule 2026/10/10 22:56:04

摩根大通週五發佈的外匯週報提出，AI帶來的增長利好正在向美元以外的經濟體擴散。該行構建的文本情緒指標顯示，美元仍在發達經濟體中領先，歐元、澳元和英鎊也出現較積極的信號。

這項研究衡量的是資料中對AI增長貢獻的評價，並未給出各貨幣必然升值的結論。同日彭博社報道顯示，美元仍受能源價格和利率因素支持，AI收益擴散與美元走強可以同時發生。

排名取決於收益，也取決於資料覆蓋

摩根大通使用過去兩年的央行溝通、內部研究及獲授權新聞資料，讓大語言模型篩選AI對本土增長和通脹的影響。模型區分影響方向、強度和時間範圍，對已經實現的收益給予更高權重。

其中，已實現影響的時間權重爲2，近期及中期爲1，長期爲0.5。研究目的在於補充投資、產業活動等硬數據，形成相對排序，避免只依據各地普遍積極的長期預測。

報告將過去12個月的平均增長情緒得分，與過去9個月剔除利差相關影響後的貨幣兌美元回報比較，發現兩者正相關。在另行檢驗的3個月、6個月和12個月區間內，相關方向也保持爲正。

摩根大通同時發現，情緒指標與該行經濟學家的增長預測修正方向存在正相關。但報告承認，觀察歷史有限；這類關聯不能單獨證明AI造成了匯率變化，也不能據此確定下一階段的漲跌。

歐元的排名尤其需要結合資料覆蓋理解。摩根大通指出，對芬蘭等個別受益經濟體的報道可能推高歐元整體得分，不能直接視爲歐元區各國同等受益。

瑞郎和瑞典克朗則存在相反的問題。該行認爲，央行披露頻率、研究覆蓋及語言差異可能壓低兩者得分；它們在硬數據和部分定性材料中的表現更強。只使用央行及摩根大通研究時，瑞典克朗的排名也有所提高。

澳洲聯邦銀行此前發佈的AI經濟影響研究，爲澳元相關增長收益提供了另一種覈算方式。該行把技術可替代或輔助的任務、企業實際採用、效率提升、企業擴大產出或減少工時，以及勞動力重新配置分別處理。

在這一框架中，企業能夠使用AI，並不保證整個生產流程按同樣幅度提效。澳洲聯邦銀行判斷，信息通信、金融和專業服務較有條件受益；建築、住宿餐飲等行業則更受實體場所、設備或面對面服務約束。

收益還涉及跨境付款。該行指出，澳洲企業使用海外供應商提供的模型、雲計算及軟件，需要支付進口數字服務費用，部分效率收益因而流向境外供應商。

澳洲聯邦銀行據此區分企業提高效率帶來的總收益，與扣除進口AI服務成本後留在澳洲的淨收益。其預測框架認爲淨收益仍爲正，但取決於採用速度、效率傳導、勞動力調整和服務價格，不能把數據中心投資額直接當作本土新增產出。

該行對匯率的判斷也保留了條件：變化幅度和方向取決於澳洲相對其他經濟體的AI收益、進口服務成本，以及轉型引發的經濟波動。報告預計，短期影響更集中於數據中心建設，長期才更多體現爲生產率提升。

據彭博社週五報道，彭博美元即期指數當時朝連續第四周上漲邁進，四周累計漲幅接近3%。

彭博社將近期美元需求與中東能源供應擔憂、歐洲財政壓力以及美國相對利率前景聯繫起來。報道指出，美股此前的AI行情吸引了海外投資，但沒有把美元漲幅全部歸因於AI。

摩根大通的週報也將利差列爲今年匯率回報的主要驅動因素。儘管歐元在AI增長情緒指標中表現較好，該行同期仍認爲歐洲能源成本和增長壓力對歐元構成約束，情緒排名與短期貨幣判斷並不一致。

AI本身對通脹的影響也進入了這份研究的觀察範圍。摩根大通稱，資料中關於AI促進增長的討論已持續數月，而其對本土通脹貢獻的評分直到近期纔開始上升。