AI會讓勞動份額繼續下降嗎？美國50年生產率與勞動收入分化給

schedule 2026/10/11 15:26:03

《金融時報》梳理美國生產率與薪酬差距發現，扣除通脹後，企業每小時產出已超過1973年的兩倍，勞動者實際時薪報酬的增幅卻小得多。企業產出中的勞動份額也從1973年約63%降至2025年約55%。

近期收入數據修訂並未消除這一分配問題。瑞銀上週五分析美國年度國民經濟覈算修訂時指出，個人收入上修主要來自利息收入，勞動收入的上修幅度較小；總量改善與勞動者購買力改善並不同步。

實際薪酬與產出使用不同價格尺度

生產率衡量每小時創造多少實際產出，實際時薪報酬則包含工資與福利，並按消費者面對的物價調整。前者使用企業產出價格，後者使用消費價格，兩條曲線的差距不能全部解釋爲勞動收入被重新分配。

《金融時報》援引美國勞工統計局的分析稱，2000年以前，兩種價格折算方法解釋了很大部分差距；2000年以後，勞動份額下降的作用更大。即使勞動者實際報酬繼續增加，其在總產出中的佔比仍可能降低。

勞動份額以外的產出還須覆蓋資本折舊、利息和稅費，企業利潤只是其中一部分。因而，勞動份額下降的幅度，並不等於企業利潤份額上升的幅度。

瑞銀另稱，勞動報酬佔中國總收入的比重已降至50%以下。它採用整個中國總收入作爲分母，與《金融時報》所述企業產出勞動份額的覆蓋範圍和分母不同，兩項指標須分別觀察。

高盛9月15日報告對非農商業部門作了進一步拆分：相較1990年代均值，勞動份額下降約7.5個百分點，比較終點覆蓋2025年至2026年第二季。該行估計，約四成降幅不代表勞動者與資本所有者之間的真實收入轉移。

其中一項變化來自稅務分類。高盛援引研究指出，1986年稅改推動部分企業採用穿透型組織形式，原本申報爲工資的收入改以企業利潤申報。收入被記入不同欄目，會壓低統計中的勞動份額。

另一項來自資本折舊。電腦和軟件等使用壽命較短的資產佔比增加，使折舊支出上升；由於非農商業勞動份額的分母是包含折舊的總增加值，勞動佔比會因此下降，卻不意味著資本所有者獲得同等增加的淨收入。

股權薪酬也存在計量缺口。高盛指出，部分股權報酬到歸屬或行權時才計入工資數據，某些激勵性股票期權收入則不在其中；當股權報酬更快增長、替代更多現金工資時，統計可能低估勞動報酬。

高盛的分解圖還單列了生產稅減補貼的影響。約四成的結論結合了既有研究：工資重分類參考了截至2017年的研究估計，股權薪酬估計則從截至2019年的製造業研究外推至非農商業部門。

扣除上述因素後，高盛認爲其餘約六成、即約4.5個百分點，更接近真實的分配變化。其主要解釋是企業加價率（售價與邊際成本之比）上升、自動化與勞動議價能力減弱；三者相互重疊，難以分別識別貢獻。

高盛認爲，一些效率高、勞動投入相對少的“超級企業”擴大市場份額，既可能提高利潤佔比，也會通過企業構成的變化拉低整體勞動份額。其行業比較發現，大企業銷售集中度上升較多的行業，剔除折舊後的勞動份額平均下降更多。

自動化則改變生產所需的任務組合。高盛發現，1993年至2007年機器人滲透率提高更多的製造行業，剔除折舊後的勞動份額降幅也更大；該行援引的研究還將工會力量下降、勞動力需求集中等因素與勞動議價能力減弱相聯繫。

AI的影響仍取決於任務替代與新任務創造的相對速度。高盛的判斷是，如果AI替代勞動者任務的速度持續超過爲勞動者創造新任務的速度，勞動份額可能進一步下降。

瑞銀根據覈算修訂推算，2026年第二季非農商業生產率同比增速約2.3%，僅比此前估計高0.1個百分點。單位勞動成本同比增速約2.2%，仍在近期區間內；該行並未從修訂中看到近期生產率增長大幅提速。

瑞銀同時指出，截至第二季，修訂後的實際工資薪金收入同比增長約0.8%，仍低於實際消費支出約2.5%的增幅。該季個人儲蓄率雖被上修1.6個百分點至4.4%，仍比一年前低1.4個百分點。