通信漲價衝擊退潮？9月核心CPI或降至0.2%，但汽油和機票

schedule 2026/10/11 21:04:02

野村本週五預計，美國9月剔除食品和能源的核心消費價格指數（CPI）環比將上漲0.227%，低於8月的0.290%。該行把無線通信漲價的臨時影響減弱，列爲放緩的重要原因。

9月CPI定於下週三公佈。美國銀行同樣預計核心漲幅回落至0.2%，但仍將無線通信、機票及人工智能相關電子產品需求列爲上行風險，對分項價格走勢保持警惕。

通信漲價的一次性影響仍待驗證

8月通信價格跳升，曾顯著抬高核心讀數。彭博9月11日援引美國勞工統計局（BLS）數據報道，無線電話服務價格環比上漲5.9%，僅這一項便對當月核心CPI貢獻約0.10個百分點。

彭博當時報道，美國電話電報公司（AT&T）此前宣佈自8月起提高部分套餐價格，T-Mobile也取消了一些舊套餐，令部分用戶費用增加。BLS並未進一步說明這些變動如何影響該分項。

野村認爲，8月漲幅可能還受到質量調整或網絡採價樣本誤差的放大，9月價格軌跡或趨穩，甚至出現反向調整。報告將統計因素列爲推測，並未提供BLS確認存在上述問題的證據。

按野村預測計算，9月核心CPI漲幅只比8月低0.063個百分點，小於通信項8月的0.10個百分點貢獻。其預測還包括其他分項的漲跌，不能將通信的一次性影響與整體核心讀數的回落直接畫等號。

野村預計，9月核心商品價格環比下降約0.02%，而8月上漲約0.11%。服裝價格料下降0.4%，家居用品也偏弱，成爲通信之外的另一項降溫來源。

這一判斷參考了Adobe數字價格指數中未經季調的服裝價格下降，以及CPI的季調因素。野村指出，儘管進口服裝和紡織品成本上升，向零售價格傳導仍需要時間。

商品降溫並不覆蓋全部品類。野村仍預計9月新車、二手車價格分別環比上漲0.1%和0.4%，電腦、軟件及手機等信息技術商品上漲0.3%，部分抵消其他商品價格回落。

服務價格也有相反力量。野村預計9月醫療服務價格環比上漲0.4%，扭轉8月下跌0.2%的走勢；機票價格漲幅則由2.7%升至2.9%，較高航空燃油成本繼續形成推力。

住房分項的預期變化同樣不是全面降溫。野村預計，9月實際租金環比漲幅由0.17%升至0.19%，業主等價租金由0.19%升至0.22%；後者衡量自有住房對應的租賃服務價格。

食品和能源計入後，整體CPI的方向可能與核心讀數相反。野村預計汽油價格9月環比上漲9.3%，推動整體CPI漲幅由約0.40%升至0.576%；美銀也預計整體上漲0.6%，主因是汽油漲價。

核心CPI放緩，也未必帶來核心個人消費支出（PCE）價格同比漲幅的明顯改善。野村預計9月核心PCE環比由8月的0.247%降至0.202%，但同比僅由3.01%降至2.98%；美銀的同比預測也是3.0%。

市場已經降低對10月連續加息的預期。《華爾街日報》本週五援引倫敦證券交易所集團（LSEG）數據稱，當時貨幣市場反映的10月28日加息概率爲19%，此前一度高達70%；12月加息25個基點則已被充分計價。

野村預計美聯儲10月暫停、12月再加息，但這並非所有機構的判斷。美銀在同日報告中仍保留10月加息預測，並表示將在9月通脹數據及隨後美聯儲主席講話之後重新評估。

美銀認爲，若9月核心CPI環比達到0.3%，10月加息可能重新進入市場討論。該行還提出，若10月最終暫停，其認爲最可能的後續路徑是在12月及2027年3月各加息25個基點。

9月生產者價格指數（PPI）還將在下週四公佈，爲估算核心PCE提供另一組分項。野村預計，PPI分項對9月核心PCE環比漲幅的貢獻約爲0.06個百分點，略低於8月的0.07個百分點。