美聯儲票委哈瑪克：小幅、頻繁調整利率更可取，通脹風險不應拖延

schedule 2026/10/13 07:01:04

克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈瑪克（Beth Hammack）週一表示，美聯儲需要對經濟施加更多限制，以推動通脹迴歸2%的目標。她擔心，通脹長期高於目標可能改變企業和消費者的定價行爲，讓高通脹在經濟中根深蒂固。

哈瑪克在爲全國商業經濟協會年會準備的講話中表示：“考慮到納入我反應函數的所有輸入因素，限制性的貨幣政策立場是適當的，可以確保通脹及時迴歸2%。”

她同時強調，政策調整應儘可能小幅、迅速，而不是等風險累積後再採取更大幅度的行動。她說：“在可行的情況下，我總體上認爲，更可取的做法是進行更小幅度的調整，並且相對迅速地行動，而不是等到風險累積、可能需要更大幅度的糾偏時纔出手。”

不過，這番表態並不等於她已經支持美聯儲本月再次加息。哈瑪克表示，她將帶著“開放的心態”參加10月27日至28日的政策會議，繼續評估9月加息後是否有必要進一步收緊政策。

美聯儲上月一致投票決定加息，這是自2023年7月以來首次上調利率。9月會議紀要顯示，部分官員認爲未來可能還需要加息，但沒有明確給出行動時間。

投資者對10月加息的預期已明顯降溫。此前，兩位關鍵政策制定者表示，沒有必要連續兩次會議都加息。根據芝商所（CME）的FedWatch工具，交易員預計美聯儲本月維持利率不變的概率超過78%，但預計12月加息的概率接近88%。

哈瑪克今年擁有聯邦公開市場委員會（FOMC）的投票權。她此前曾在7月會議上持異議，支持加息。

通脹壓力已從能源擴散至AI投資和電力需求

哈瑪克認爲，當前的通脹問題並非只由能源價格推動。伊朗戰爭帶來的能源衝擊、更高的關稅，以及人工智能基礎設施建設對電力和技術零部件的需求，都在增加價格壓力。

美國8月個人消費支出價格指數（PCE）同比上漲3.4%，剔除食品和能源價格的核心PCE同比上漲3%。核心PCE是美聯儲重點關注的通脹指標。

哈瑪克表示，儘管實際通脹已經連續五年多高於目標，長期通脹預期仍保持穩定，但她不願將這種穩定視爲理所當然。

“隨著每個月過去，持續高企的通脹都會加大通脹心態在經濟中根深蒂固的風險。”她說。

她尤其擔心人工智能投資熱潮帶來的持續需求。大型科技企業正積極投入數據中心等基礎設施建設，電力、技術零部件和其他資源的競爭也在擴大。

哈瑪克在接受路透社採訪時表示，一些企業高管已經開始爲通脹持續高企做規劃，並預期自身產品價格的漲幅將超過投入成本的上升速度。她認爲，這種預期可能進一步強化通脹壓力。

“它可能始於數據中心，但我認爲它正開始更廣泛地產生影響。因此我想把其中一部分稍微拉回來，”哈瑪克說。

哈瑪克希望美聯儲能夠在不明顯損害就業市場的情況下控制通脹。她認爲，企業投資和高收入羣體的消費，是當前支撐需求的重要力量。

她在談到與企業領導人的交流時表示：“我聽到更多的是經濟正在蓬勃發展，而不是人們在考慮收縮。我喜歡增長……我不是想阻止增長。我只是想把它稍微拉回來一點，使其以一種不會帶來過多定價壓力的速度前進。”

她還提出，如果企業資本支出能夠降溫，美聯儲或許就不必對消費者支出施加過大壓力。“如果我們能在資本支出方面加以抑制，那麼也許就不必對消費端造成太大沖擊，”她說。

目前，美國失業率爲4.2%。哈瑪克認爲，限制性貨幣政策可能足以讓需求降溫，使通脹回落，同時避免失業率明顯上升。她指出，消費支出似乎主要由收入分佈較高端的羣體以及財富效應支撐，企業投資也在推動經濟活動。

但她承認，政策制定者無法精確判斷需求將從哪一端開始降溫，也無法確定需要多長時間才能見效。

“我認爲我們需要在經濟中施加更多限制。但在多長時間內實施，對我來說是一個開放的問題，”哈瑪克說。

她將當前局面描述爲美聯儲雙重使命中的一側壓力更爲突出：通脹仍然偏高，而勞動力市場則圍繞充分就業保持穩定。因此，她希望將更多政策注意力放在通脹上，同時避免不必要地削弱就業。

“我只有一件鈍器可用……我覺得我應該使用它。我想審慎地使用它。我想確保以正確的力度、正確的速度使用它。但我認爲我們需要在經濟中施加更多限制。”哈瑪克說。

除了利率立場，哈瑪克週一的講話還重點討論了美聯儲如何與公衆溝通。她認爲，解釋政策制定者如何評估經濟數據、如何權衡風險，有助於消費者、投資者和企業更好地制定計劃。

她將這一決策邏輯稱爲美聯儲的“反應函數”。通過說明通脹、就業及其他經濟變量如何影響政策選擇，官員可以讓外界更好地理解利率決策。

但哈瑪克強調，解釋反應函數不應演變爲對未來利率走勢的明確承諾。她表示，政策制定者不應給出他們認爲利率將如何變化的“確定的預測”。

“我想在這裏劃清一條明確的界線。反應函數不是前瞻性指引，”哈瑪克說。“將兩者視爲可以互換，可能會把一次善意的邏輯解釋變成一種承諾式的預期。”

美國總統特朗普今年早些時候任命的美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh），則限制了自己對經濟和貨幣政策的溝通，以避免向金融市場提供過多有關利率走向的指引。

哈瑪克的講話沒有爲10月會議給出明確答案。她一方面認爲，通脹持續高於目標已增加經濟形成高通脹慣性的風險；另一方面仍在評估9月加息的影響，以及進一步收緊政策會在多大程度上衝擊需求和就業。