高盛：人民幣兌美元上看6.4元

美國聯準會9月重啟升息後美元指數堅挺，人民幣逆勢成為引領亞幣重估與亞洲匯市相對穩定力量。國際投行高盛估未來一年人民幣兌美元匯價有望上看6.4元，較目前升值約4％。

美元指數13日小幅走低，中國人民銀行同日將人民幣兌美元中間價上調15個基本點，報6.7298元，不僅連三漲，更續創2023年2月2日以來的逾三年半新高。以在岸官價13日收報6.6945元來看，今年在岸價累計升幅已達4.4％，在主要亞幣表現超前。

　2025年人民幣升值4.3％，兌一籃子貨幣仍貶值5.3％，顯示當時人民幣升值主要來自美元走弱。2026年情況出現反轉，即使美元反彈，人民幣兌美元不僅升值逾4％，兌一籃子貨幣也升值5.9％，分析指出，人民幣本輪升值關鍵在大陸境內的美元供需結構轉變，出口商換回更多人民幣，進口商卻減少購買美元。

大陸外管局資料顯示，今年前八月，銀行結匯率（將外幣換回人民幣）小幅升至63.6％，但售匯率（將人民幣換為外幣）卻降至60.3％，創2010年以來最低。出口持續創造美元收入，企業向銀行購買美元的比例卻明顯下降，境內美元供需失衡成為人民幣逆勢升值的重要推力。

值得注意的是，針對外界普遍用貿易順差判斷人民幣低估的論點，中國人民銀行上周撰寫長文指出，匯率受經濟成長、貨幣政策、金融市場及地緣政治等多重因素影響，與經常帳戶不存在簡單線性關係，不能將貿易順差直接視為匯率低估的證據。人行還稱，沒有必要，也無意透過人民幣貶值取得貿易競爭優勢。

　外媒則引述高盛全球外匯、利率及新興市場策略研究主管Trivedi認為，人民幣目前被低估約20％至25％，且此估計屬保守，未來12個月人民幣有望升至6.4元，較目前水準升值約4％。

在其他亞幣表現方面，日圓兌美元13日升值0.1％至158.43日圓，市場對日銀的升息預期不變。韓元兌美元匯率13日回落至1,342韓元左右，惟仍在接近兩年高點徘徊。

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