美國CPI升溫再壓日元，日本財相警告：必要時將“毫不猶豫”干

schedule 2026/10/15 14:40:03

美國通脹超預期回升再次把日元推向日本政府敏感區間。日本財務大臣片山皋月週四重申，如果匯率出現過度或無序波動，日本準備再次採取行動，並強調東京與華盛頓在7月聯合干預日元后形成的立場沒有改變。

據彭博社報道，片山在前往曼谷參加二十國集團會議前表示：“我們在兩國協調幹預時發出的外匯政策信息完全沒有改變。”

她進一步表示：“美國現在也和我們在這裏，如果有必要，我們將毫不猶豫地採取行動。”

這番表態出現在美元兌日元一度升至158.95之後，爲10月以來日元最弱水平之一。美國9月CPI超預期，使市場重新計入美聯儲繼續加息的可能，美元和美債收益率最初同步走高。

隨後隨著避險資金進入美債、美國長期收益率回落，美元兌日元重新降至158附近。

美國CPI重新拉大政策預期差

此次日元走弱的直接觸發因素來自美國通脹。

美國9月CPI環比上漲0.6%，同比由3.4%升至3.7%；核心CPI環比上漲0.3%，同比升至2.6%，均顯示基礎價格壓力比市場預期更強。

數據公佈後，美聯儲10月會議再次加息的市場定價一度明顯上升。雖然隨後多名美聯儲官員強調無需倉促行動，使加息預期有所回落，但市場仍認爲年內進一步收緊政策的可能性增加。

這重新強化了美元兌日元最核心的驅動力——美日利差。

美聯儲9月已將聯邦基金利率提高至3.75%—4.00%；日本央行同月將政策利率提高至1.25%，創31年來最高水平，但雙方政策利率仍存在明顯差距。

美國通脹如果持續偏高，美聯儲降息空間進一步收窄；日本央行即使繼續逐步加息，也很難迅速消除利差。

因此，每當美國通脹或就業數據推動美債收益率上漲，日元就容易重新承壓。

片山此次講話比一般性的“關注匯率波動”更加明確。

今年7月31日，日本和美國曾協調採取外匯市場行動，目標是遏制日元快速、無序貶值。

9月24日，片山已經表示，上次聯合干預確立的原則“仍然有效”，並拒絕針對具體匯率水平發表評論。

當時日元同樣跌破158兌1美元，日本政府還在海外市場進行匯率詢價。市場通常把這種“匯率檢查”視爲實際干預前可能出現的準備動作。

本週片山進一步把美國直接納入表態，強調“美國就在這裏”，顯示東京希望市場意識到，如果日元再次出現快速單邊貶值，協調行動仍然屬於政策工具之一。

不過，這並不意味著160或其他某個具體價位會自動觸發干預。

日本政府長期強調，判斷是否行動主要依據匯率變化的速度、方向和是否偏離基本面，而不是預先設定固定水平。

日本政府對日元持續走弱格外敏感，還有中國通脹方面的原因。

日本高度依賴進口能源和原材料，中東衝突導致石油和天然氣價格上漲後，弱勢日元會進一步提高以本幣計算的進口成本。

國際貨幣基金組織本週指出，日本經濟尤其容易受到能源衝擊和匯率貶值的通脹影響，並預計日本央行將繼續逐步把利率向中性水平調整。

IMF同時指出，如果匯率貶值開始自我強化、市場流動性下降，或者匯率變化明顯威脅價格穩定，臨時外匯干預可以成爲政策選擇。

日本央行9月已經把政策利率提高至1.25%，並釋放繼續正常化的信號。市場目前討論的重點，是央行下一次加息會發生在10月還是12月。

但日本央行同樣面臨約束：過快提高利率可能增加經濟和財政壓力，而過慢行動又可能讓弱日元繼續放大進口通脹。

日元當前重新接近今年政府多次發出警告的區域。

此前日元跌向160附近時，日本政府已經多次強化措辭，並最終出現美日聯合行動。美國方面今年也罕見對日元過度疲弱表達擔憂，使東京在匯率問題上的政策空間較以往有所擴大。

這也是片山此次表態最值得關注的地方。

日本並沒有宣佈新的干預行動，但她實際上向市場重申了三點：東京認爲近期日元波動值得警惕；7月美日協調框架仍然存在；如果匯率再次出現被認爲過度的單邊走勢，日本政府準備重新進入市場。

接下來美元兌日元能否繼續向160方向運行，將同時取決於美聯儲政策預期和日本央行加息節奏。如果美國後續通脹數據繼續偏高，而日本央行保持漸進式收緊，日本政府面對的匯率壓力可能再次增加。