AI獲利疑雲 重挫費半走勢

AI雲端服務商CoreWeave股債慘遭重創，投資人對其高槓桿與償債能力的擔憂。隨著市場重新檢視AI基礎建設的融資成本與投資回報，賣壓進一步蔓延至半導體類股，費城半導體指數14日重挫逾4％，連續六個交易日收黑，15日美股開盤又再跌逾4％；CoreWeave股債遭到拋售到費半連日走跌，市場焦點從AI需求成長，轉向資本支出能否創造相應獲利。

該公司4月發行、規模27.5億美元、票面利率9.75％的無擔保債券，14日盤中交易價格跌至面額81％，殖利率突破16％；另一批2032年到期債券價格跌破面額八成，反映投資人要求更高報酬，才願意承擔其信用風險。

　此外，CoreWeave五年期信用違約交換（CDS）成本，從6月底約547個基點攀升至約881個基點，依相關市場定價估算，隱含的五年內違約機率超過50％。

　CoreWeave的股債雙殺，凸顯AI基礎建設業者面臨的融資壓力，動搖市場對AI投資熱潮的信心。甲骨文、Nebius、戴爾等相關個股面臨沉重賣壓，特斯拉執行長馬斯克也在社群平台X轉發相關報導，以「不妙」（Yikes）表達震驚。

　面對市場疑慮，CoreWeave執行長Michael Intrator強調，對公司的商業模式、客戶及執行能力仍有信心，這波拋售為市場誤解與「非理性」反應。公司指出，截至第二季末，手握訂單高達1,042億美元，第三季新增淨客戶承諾超過250億美元，「我們對在手訂單充滿信心，足以支應所有債務義務。」

　CoreWeave引發的融資疑慮，正值半導體類股持續修正之際。費半指數14日重挫4.3％，連續六個交易日收黑，創2025年5月以來最長連跌紀錄，市值蒸發1.6兆美元，15日美股開盤跌勢仍不止。融資成本高漲、債務負擔沉重，AI業者能否將龐大訂單轉化為實際營收與現金流，為支撐這波投資熱潮的關鍵考驗。

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