金價再度陷入震盪！機構對2027年黃金前景出現分歧
週一歐盤前，現貨黃金回升至每盎司4180美元附近。早些時候，美國總統特朗普取消了對俄羅斯的制裁和關稅，這可能導致俄羅斯燃料出口增加，受此影響，油價下跌。
KCM Trade首席市場分析師Tim Waterer表示：“本週開局黃金小幅上漲。從通脹角度來看，油價走軟對黃金價格產生了積極影響。短期內，油價持續下跌或（美國國債）收益率明顯走低將是最具建設性的催化劑，因爲這兩者都將緩解通脹和利率方面的擔憂。”
金價的短線反彈還伴隨著市場對美聯儲10月加息預期下降，但機構對2027年的判斷並不一致。韓國大信證券認爲，貨幣環境與金礦供應週期可能令黃金難以在明年刷新此前高位。
美聯儲暫停預期推動金價回升
美聯儲主席沃什上週五談及美國經濟時，沒有就本月利率決定給出明確指引。交易員隨後下調對美聯儲本月加息25個基點的押注，根據芝加哥商品交易所的美聯儲觀察工具顯示，交易員預計本月加息的可能性爲13%，12月加息的可能性爲89%。
利率預期此前因通脹數據出現反覆。上週公佈的美國9月CPI和PPI數據依舊偏強，市場參與者目前正等待美聯儲10月議息會議以及下週即將公佈的個人消費支出（PCE）數據。美聯儲密切關注PCE價格指標，以實現其2%的通脹目標。
雖然黃金通常被視爲對沖通貨膨脹的工具，但較高的利率降低了這種無收益資產的吸引力。道明證券全球大宗商品策略主管巴特·梅萊克（Bart Melek）表示，美聯儲後續決定仍不明朗，是金價維持區間交易的主要原因。
基金撤資與實物購買出現分化
利率交易改善時，貴金屬基金尚未恢復持續吸金。路透社根據LSEG Lipper數據統計，截至上週三的一週，黃金及其他貴金屬基金淨流出11.4億美元，結束連續四周淨流入。
同一周，印度實物黃金交易表現不同。路透社報道稱，因金價回落帶動珠寶採購，印度現貨黃金出現三個多月以來首次溢價；基金資金流與實物購買在這一階段方向並不相同。
美國債券市場也改變了短線資金環境。路透社統計，美國10年期國債收益率從此前觸及的5.3645%高位回落約26個基點，債券基金同期仍錄得淨流入。
大信證券在週一發佈的觀點中指出，美國長期國債替代需求可能長期存在，但近期流動性環境未必有利於資金持續流入黃金。該機構還預計，明年金礦供應週期可能與較高政策利率疊加，限制價格上行空間。
美國銀行上週五的《Global Metals Weekly》則給出另一組價格預期：2027年黃金名義均價爲每盎司4813美元，第二、第三季度均價預測均爲5000美元。該行同時將實際利率上升和美元持續走強列爲價格下行因素。
大信證券認爲，2027年第二季度油價的基數效應可能爲黃金帶來階段性反彈機會，但維持金價接近既往峯值時應謹慎看待後續空間的判斷。
