貝森特淡化法國債市外溢風險：避險資金正轉向美債

schedule 2026/10/20 22:52:04

美國中國中國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）本週二（10月20日）表示，儘管法國國債市場近期持續承壓、政府借貸成本攀升，他並不預計法國債市動盪會產生廣泛外溢效應。部分國際資金正在撤離風險較高的市場，轉而買入美國國債。

貝森特當天接受2Way採訪時表示，他不預計法國正在發生的事情引發市場傳染。他同時指出，法國面臨嚴峻局面，但總統埃馬紐埃爾·馬克龍（Emmanuel Macron）的經濟團隊能力出色。

貝森特表示，雖然美國政府並未將這一資金流動作爲既定預期，但市場已經出現資金從部分令人擔憂的國家轉向美國國債的避險行爲。

美國10年期國債收益率已較10月初高點回落約20個基點。同期，法國國債市場持續遭遇拋售，投資者要求的風險溢價明顯上升。

法德國債利差再次突破150個基點

法國近期持續數週的社會抗議在上週末演變爲大規模騷亂，令原本緊張的財政和政治局勢進一步惡化。

本週二，法國10年期國債與德國同期限國債之間的收益率利差擴大至153個基點，爲10月2日以來最寬水平。該利差本月一度達到159個基點，反映投資者要求法國政府爲其債務支付更高風險補償。

法國10年期國債收益率本月早些時候曾達到4.99%，爲2002年以來最高水平。隨著國債價格重新下跌，法國政府融資成本再次接近這一高點。

拋售壓力還蔓延至股票和外匯市場。本週一，法國CAC 40指數下跌約1.5%，表現弱於歐洲主要股指。法國巴黎銀行和法國興業銀行股價均下跌約3%，歐元兌美元、英鎊和日元也出現不同程度的下跌。

法國主權債務信用違約掉期（CDS）利差當天擴大約5個基點至82個基點，雖然仍低於10月2日達到的89個基點，但顯示投資者對法國債務風險的擔憂重新加劇。

法國市場的變化也在影響投資者對全球避險資產的選擇。

在法國債市動盪、能源價格高企和科技股波動的共同影響下，部分資金重新流向美國國債、德國國債和瑞士法郎。

美國國債與法國國債近期的收益率走勢出現分化。法國國債因財政和政治風險遭到拋售，而美國國債收益率從本月高位回落，顯示兩國資產受到的市場定價壓力有所不同。

不過，貝森特對風險外溢的判斷並未消除金融機構的警惕。

美國銀行歐洲證券業務負責人、法國區主管瓦妮莎·霍爾茨（Vanessa Holtz）本週二接受彭博電視採訪時表示，該行正在密切關注法國局勢，特別是抗議活動未來可能發展到何種程度，以及能否迅速恢復穩定。

霍爾茨指出，政治與財政不確定性正促使投資者更加審慎地選擇法國資產。投資者越來越關注資產質量，而法國需要穩定的政策環境和長期投資前景。

歐洲其他高負債國家的債券市場同樣受到關注。本週一意大利10年期國債收益率上漲11個基點至4.58%。部分投資者擔心，如果法國國債收益率持續攀升，其他歐元區國家可能面臨更高的融資成本。

法國財政問題仍是債券市場調整的重要原因。

法國政府正試圖推動2027年預算案，其中包含約430億歐元的削減赤字措施。但議會內部嚴重分裂，明年總統選舉臨近，使政府爭取預算妥協面臨困難。

法國公共債務規模已接近中國生產總值的120%。法國中國中國財政部預計，明年政府債務利息支出將超過900億歐元，高於計劃中的國防和教育支出。

上週末的騷亂進一步增加了財政政策的實施難度。法國政府正在採取宵禁、加強治安部署以及向受損企業提供援助等措施，但財政狀況限制了政府通過大規模新增支出緩解社會不滿的空間。

法國總理塞巴斯蒂安·勒科爾尼（Sébastien Lecornu）領導的少數派政府仍需在議會推進預算案。投資者正在關注政府能否落實財政調整，以及政治不確定性是否會繼續推高國債收益率。

信用評級也是近期的重要觀察節點。穆迪計劃於本週五（10月23日）評估法國主權信用評級，市場關注其是否調整評級，以及相關決定可能對法國國債融資成本造成的影響。