市場越悲觀，華爾街越看多？高盛、富國銀行雙雙發出買入信號

schedule 2026/10/21 08:57:03

美股市場近期出現明顯分化。儘管標普500指數截至週一收盤僅較歷史高點下跌1.6%，但費城半導體指數自10月6日以來已累計下跌14%，反映出AI相關交易承受的壓力遠高於大盤。

在AI投資擔憂、油價高企及地緣政治風險影響下，高盛與富國銀行相繼發出逆向買入信號。兩家機構均認爲，投資者情緒惡化可能爲股票市場帶來機會，但對市場反彈的支撐因素和行業表現的判斷各有側重。

此外，宏觀風險顧問公司（Macro Risk Advisors）的市場情緒評分已從約61降至約27，進一步反映出市場情緒的明顯轉弱。

高盛：風險偏好轉負，戰術性超配股票

高盛的風險偏好指標近期自3月以來首次轉爲負值。該行據此將未來三個月的股票配置建議戰術性調整爲超配，認爲近期AI相關資產的拋售，可能已經爲投資者重新增加股票敞口創造了條件。

這輪調整涉及半導體制造商及韓國股市等AI交易相關資產。上週，iShares半導體ETF連續第九個交易日下跌，創下20年來最長連跌紀錄。

高盛認爲，企業盈利表現、股票估值回落以及投資者持倉減輕，均有助於改善股票市場的後續表現。該行駐倫敦資產配置研究主管克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼（Christian Mueller-Glissmann）在報告中寫道：

“短期內，AI相關擔憂、中東局勢緊張以及中期選舉可能帶來更多波動，但我們認爲，盈利支撐、較低的投資者持倉和回落的估值應有助於股市在年底前保持表現。”

不過，高盛並未因此全面轉向風險資產。該行仍維持現金超配、信用資產低配，並對久期採取中性配置，顯示其對股票的戰術性看好並不意味著整體資產配置同步轉向積極。

富國銀行的買賣情緒指標上週跌破-1，首次自2025年6月以來發出“買入”信號。該行認爲，AI相關擔憂與油價高企引發的市場回調，已使美國股票的吸引力有所上升。

富國銀行首席股票策略師吳成權（Ohsung Kwon）及其團隊在報告中指出，歷史上，該指標發出買入信號後，標普500指數在隨後三個月平均上漲6.5%，這一情況出現的概率爲89%。這一歷史表現反映的是過往統計結果，並不代表本輪行情必然重演。

吳成權表示：“圍繞AI融資、中期選舉和伊朗局勢的市場情緒可能已經過度悲觀。”但他同時提醒：“在企業利潤增速放緩、流動性爲負的環境下，仍需保持謹慎。”

富國銀行對行業走勢的判斷也出現分化。該行預計，半導體股票可能繼續維持區間震盪，而超大規模雲服務商（Hyperscalers）和基礎設施軟件企業將成爲推動市場走高的主要力量。

吳成權此前已於9月將科技板塊評級從超配下調至等權配置，原因之一是美國中期選舉臨近之際，市場對數據中心建設的反對聲音不斷增加。富國銀行分析師認爲，近期的買入信號反映出市場看空情緒已達到極端水平。

對於AI產業鏈的後續表現，吳成權認爲，市場未來可能不再單純依賴資本開支超預期來推動芯片股上漲。此前，AI資本支出多次超出預期，爲半導體股票提供了上漲動力，但持續增加的支出也會帶來更多債務發行。

富國銀行指出，新增債務融資可能擠壓新雲服務商（neoclouds）的融資空間。這類企業主要面向AI市場提供雲計算服務。

吳成權在報告中寫道：“我們認爲，資本紀律將成爲看漲邏輯的核心，超大規模雲服務商將成爲新的市場領跑者。”他還表示：“AI基礎設施的看漲邏輯指向2027年：屆時盈利將保持強勁，供需關係也將持續緊張。”

大型AI企業將在本週和下週陸續公佈財報，其業績表現將成爲市場關注的焦點。