每日投行/機構觀點梳理（2026-10-22）
國外
1. DWS：預期美聯儲將於10月維持利率不變
DWS首席美國經濟學家Christian Scherrmann預期，美聯儲將於10月維持利率不變，同時保持鷹派傾向。通脹高企仍令市場不安，但就業市場動能轉弱，加上核心PCE預期穩定，均支持美聯儲保持觀望。因此，鷹派按兵不動似乎較直接加息更有可能。然而，隨著通脹橫行而非回落，有關進一步緊縮的爭論遠未結束。
2. 富蘭克林鄧普頓警告：沒有人對歐元區債務危機2.0做好準備
富蘭克林鄧普頓固定收益投資主管警告，法國債券如果持續遭拋售，可能升級爲歐元區債務危機，一旦這種情況發生，嚴重程度可能超過近十幾年前發生的歐債危機。富蘭克林鄧普頓固定收益全球首席投資官Sonal Desai表示：“我認爲沒有人真正爲歐債危機2.0版做好了準備，如果這場危機真的爆發，情況可能會嚴重得多。”儘管這種情景尚未成爲現實，但法國借貸成本近期上行以及法國作爲歐元區第二大經濟體的地位令Desai對未來感到擔憂。週二，法國10年期國債相對於同期限德國國債的收益率溢價自2012年1月以來首次突破150基點。Desai表示，作爲歐盟創始成員國之一，法國若出問題，歐盟可能將面臨更大的壓力測試。法國經濟規模達3萬億歐元，債務約3.6萬億歐元。Desai稱，“法國的債務規模是當年希臘的10倍以上，簡單的救助方案不可行。”
3. 三菱日聯：預計英國央行將在下一次會議上加息25個基點
三菱日聯預計，英國央行將在下一次會議上加息25個基點，並於明年2月再次加息，最終將利率推升至4.25%的峯值。隨著能源價格上漲逐步傳導至家庭賬單，預計英國整體通脹率未來幾個月將升至4%以上。三菱日聯表示，能源價格在高位維持的時間比預期更長，近幾個月來價格進一步上漲。勞動力市場趨於穩定、經濟增長保持穩健，加之潛在通脹仍處於高位，使英國央行難以忽視此次衝擊。該行預計，英國第三季度GDP環比增速約爲0.65%，並預測2026年和2027年經濟分別增長1.5%和1.4%，高於IMF的預測。借貸成本上升可能已將英國預算案公佈前的財政空間壓縮至約150億英鎊。
國內
1. 源達信息證券研究：A股基本面沒問題，建議保持耐心
源達信息證券研究所所長吳起滌表示，當前市場調整的首要壓制因素來自美國10年期國債收益率的高位運行。作爲全球風險資產定價的“錨”，美債收益率持續處於高位，對全球權益類資產、尤其是估值相對較高的科技成長板塊形成較大壓力。“我們並沒有發現基本面出現問題，從已披露的三季報情況看，不少行業龍頭公司盈利仍在持續增長，上市公司業績持續修復的趨勢並未被打斷。”（中新經緯）
2. 中金：AI4S重塑新藥研發智能範式，建議持續關注三類企業
中金指出，AI for Science(AI4S，人工智能驅動科學研究)熱度持續升溫，生物醫藥是核心落地場景。設計成本下降，可使更多項目獲得推進並帶來實驗需求；CRO也可結合既有實驗數據、篩選及結構生物學等技術應用AI，拓展服務深度、提高交付效率。看好能夠依靠合成、表達和功能驗證能力承接新增需求的企業，以及利用差異化平臺與數據積累，持續改善研發效率和服務深度的公司。建議持續關注三類企業：1.依託差異化技術平臺、切實提高研發效率的企業；2.能夠持續產出優質管線、有望取得關鍵臨牀進展並具備對外授權潛力的公司；3.擁有實驗反饋能力和自動化實驗體系、能夠承接新增驗證需求的企業。
3. 中信證券：看好具備技術、產品和市場份額優勢的海風核心設備龍頭
中信證券指出，國內加碼海風政策規劃支持力度，深遠海項目開發有望加速；歐洲海風供應鏈採購需求蓄力新一輪放量，內外需求有望迎來增長拐點。對於管樁和海纜等核心供應鏈環節，國內深遠海趨勢將帶動產品規格升級和價值量上行，並推動份額向頭部集中；歐洲本土產能結構性趨緊，具備製造優勢與全球化配套能力的龍頭廠商出海空間打開。預計2027年國內外項目招標和供應鏈訂單有望率先復甦，2028年起或將開啓產品出貨和業績增長兌現的新階段，看好具備技術、產品和市場份額優勢的海風核心設備龍頭。
4. 中信證券：重視稀缺數據流通及Infra建設機遇
中信證券指出，國家數據集團正式成立，定位爲數據資源開發利用的國家級市場化主體，旨在強化央地及跨行業數據資源協同。中信證券認爲，掌握醫保等稀缺行業數據資源的應用公司以及既有業務涵蓋可信數據空間、數據交易平臺等Infra建設的相關公司有望率先受益。
5. 中信證券：看好機器人產業的量產和應用前景，建議關注產業鏈核心廠商
中信證券指出，當下市場風險偏好、情緒接近冰點，2026年10月中旬，三季報陸續披露，A股市場有望進行主題投資行情風格切換。此外，機器人流動性、估值、政策、技術、鏈主等催化大都符合過去七輪機器人上漲行情特徵，因此，從策略角度來看，中信證券認爲機器人主題行情當前已具備啓動條件。同時，GPT-6與Gemini 4在機器人規劃、空間感知及Real-to-Sim建模上的進步，正在拓寬通用大模型參與機器人開發與訓練的空間，硬件上，國產整機廠&Optimus量產爬坡不斷提速，並且特斯拉有望在四季度發佈Optimus V3，將人形機器人產業發展帶入新的階段，基於此，看好機器人產業的量產和應用前景，建議關注產業鏈核心廠商。
6. 中信建投：國內外廠商當前正密集發佈超節點產品，行業由方案驗證正式進入規模化交付階段
中信建投指出，國內外廠商當前正密集發佈超節點產品，行業由方案驗證正式進入規模化交付階段。產業鏈細分環節來看，服務器整機、交換芯片、交換機、連接器等產業環節有望率先受益。此外，PCB、液冷、電源、CPU及國產算力芯片等環節也將隨超節點滲透率提升而持續受益。
7. 中信證券：社會服務板塊分化之中尋機遇，行業龍頭經營仍具韌性
中信證券指出，2026年三季度不利天氣、燃油費高企以及行業政策調整等因素預計對社會服務板塊造成一定擾動，各板塊內部或延續分化，但行業龍頭經營仍具韌性。分板塊來看，預計酒店經營整體穩健，免稅盈利保持修復，景區、現制飲品、餐飲表現分化，OTA、博彩短期承壓，人力資源外包業務延續增長。整體來看，建議圍繞結構性需求增長、供給優化及龍頭經營改善把握投資機會，中信證券認爲部分優質龍頭企業估值已回落至合理區間，推薦三條主線：1.商業模式穩健且分紅回購比率優秀的酒店和餐飲龍頭；2.景氣回升時需求彈性斜率較高的博彩公司和免稅公司；3.順週期休閒板塊中經營穩健、具備成長性的現制飲品和景區龍頭；同時建議關注OTA、人力資源、會展板塊。
8. 國金證券：低估值的券商板塊具備較高性價比
國金證券研報指出，對資本市場而言，證監會將穩市場放在首要位置，堅持穩中求進。通過完善穩市機制、推動中長期資金入市、打擊違規減持、鼓勵回購增持等方式提高資本市場韌性，通過更具包容性的融資端改革提高資本市場活力。對券商而言，投融資端改革、互聯互通再擴容、加快建設國際一流投行等舉措在券商境內、跨境的財富管理、投行、投資等業務方面創造機遇。穩市場背景下，低估值的券商板塊具備較高性價比。
9. 天風證券：建議關注酒店、景區、餐飲及零售等方向
天風證券認爲，9月商社相關消費品類表現改善，國慶旅遊、住宿及餐飲服務消費保持增長，消費需求呈現一定修復跡象。建議關注酒店、景區、餐飲及零售等方向，重點跟蹤酒店量價、景區客流及客單價、餐飲同店和零售終端銷售變化，關注需求改善向企業收入、利潤及現金流的傳導。
10. 華泰證券：旺季與“反內捲”支撐快遞價格修復，建議關注電商快遞
華泰證券研報指出，旺季與“反內捲”支撐快遞價格修復，建議關注電商快遞。9月，上游消費增速小幅回升，社零總額、商品零售額及實物商品網上零售額分別同比+1.1%、+1.0%、+2.9%，但快遞行業件量增速繼續放緩至2.1%。行業件均價同比+3.4%、環比提升約0.15元，價格延續修復。展望四季度，旺季與“反內捲”有望共同支撐單票盈利改善，建議關注旺季漲價行情。
