OpenAI突然下調估值！從1.4萬億美元降至1.25萬億，

OpenAI正接近完成新一輪大規模融資，但在談判進入最後階段之際，公司對自身估值作出明顯調整。

據外媒報道，OpenAI目前計劃以1.25萬億美元的投前估值融資約300億美元，較此前談判中的1.4萬億美元估值下調1500億美元，降幅約11%。知情人士稱，融資談判仍在進行，最終規模和條款仍可能發生變化。

CNBC稍早報道稱，本輪融資規模最高可達300億美元，來自阿聯酋的投資者將與美國科技投資機構Coatue Management共同領投。OpenAI已於本週四向投資者表示，希望在下週結束前取得簽署承諾。按當前時間表計算，認購簽署節點預計落在10月30日前後。

估值從1.4萬億美元降至1.25萬億美元

OpenAI此次調整最受關注的變化，是在融資接近落地時主動將談判估值下移。

本月初，彭博社曾報道，OpenAI尋求以約1.4萬億美元估值融資至少300億美元，並一度將這一投前估值作爲相對固定的價格向投資者推介。當時公司甚至尚未確定牽頭投資者，這種做法與通常由領投機構提出條款、再與公司協商定價的風險投資流程有所不同。

彼時參與談判的潛在投資者包括阿聯酋多個投資基金，其中包括阿布扎比投資機構MGX。相關阿聯酋資金曾討論組成投資財團，合計投入最高約100億美元。貝萊德也曾就參與本輪融資進行談判，OpenAI現有投資者Thrive Capital、Andreessen Horowitz以及加州大學捐贈基金同樣被提及。

最新方案中，Coatue已進入聯合領投談判，而估值則從1.4萬億美元調整至1.25萬億美元。按300億美元融資上限計算，新資金僅相當於投前估值約2.4%，顯示OpenAI此次融資規模雖大，但相對於公司的定價仍屬於少數股權融資。

OpenAI今年3月剛完成規模高達1220億美元的一輪融資，當時包含新增資金在內的估值約爲8520億美元。即使按照最新1.25萬億美元的投前估值計算，半年多時間內公司的估值水平仍提高接近4000億美元。

融資被定位爲IPO前“過渡安排”

與此前融資相比，本輪交易還有一個更明確的資本市場定位。

CNBC援引知情人士稱，OpenAI正將這筆融資描述爲潛在IPO前的一次“機會型”過渡融資。OpenAI首席財務官薩拉·弗里爾（Sarah Friar）此前已向員工表示，公司上市時間可能落在2027年。彭博社稱，OpenAI已經將IPO計劃推遲至明年，理由包括目前仍將重點放在AI安全工作上。

OpenAI近期也在明顯加快融資節奏。路透社本週早些時候報道稱，公司希望在競爭對手Anthropic預計於11月進行公開市場融資之前儘快鎖定投資者承諾。兩家公司正在接觸越來越重合的長期基金和主權財富基金投資者，對大型機構的資金配置形成直接競爭。

據路透社報道，OpenAI上週已與長期持股型基金和主權財富基金舉行會議。本輪約300億美元融資的推進速度預計明顯快於同等規模交易通常所需的時間。

OpenAI向潛在投資者展示的核心增長指標包括收入擴張。公司近期向投資者表示，在GPT-6 Astra推出後，其年化收入已達到約500億美元，並預計年底升至700億美元。OpenAI同時表示，下調部分低價模型收費後，使用量出現增長，公司仍有繼續降低AI模型價格的空間。

調整發生在科技股重新定價之際

OpenAI下調融資估值的時間點，正值全球科技資產特別是AI相關資產波動明顯放大。

彭博社稱，本週Meta Platforms(META.O)、特斯拉(TSLA.O)等公司公佈財報後，科技股出現下跌，投資者對大型科技公司持續擴大人工智能支出的擔憂升溫。利率上行也令市場重新評估未來融資環境。

路透社此前報道稱，近期AI基礎設施公司承受的壓力尤其明顯。CoreWeave(CRWV.O)的股票和債務價格一度同步大跌，市場開始更加嚴格地審視數據中心擴張所需要的大規模借款。費城半導體指數相關公司的總市值在不到兩週內縮水約1.6萬億美元，多家準備上市的公司也選擇推遲或暫停發行。

OpenAI此次從1.4萬億美元下調至1.25萬億美元的估值調整發生在這一市場環境中。與此同時，Anthropic預計於11月進行的IPO也將成爲投資者衡量大型AI公司估值和資金需求的重要參照。

OpenAI還在與阿聯酋方面談判一項獨立的商業合作，以獲得更多計算資源。知情人士稱，這項安排若最終落地，將幫助OpenAI在業務擴張過程中增加可用算力。融資與算力協議目前均仍處於談判階段，OpenAI尚未正式公佈最終投資者名單及融資規模。