美股陰雲密佈，卻有一個歷史“利好”：中期選舉
鑑於美股近期受到AI相關股票回調、油價上漲和利率高企等因素衝擊，投資者對市場前景的擔憂升溫。不過，歷史數據爲選舉後的行情提供了另一種參考。
根據金融顧問內容平臺Exhibit A創始人馬特·塞爾米納羅（Matt Cerminaro）的統計，自1950年以來，標普500指數在中期選舉日到次年6月底的平均漲幅達到15.5%。這一歷史模式並不取決於某一政黨是否獲勝，而是顯示中期選舉結束後的數月通常是股市表現較強的時期。
不過，當前市場面臨的壓力不容忽視。儘管標普500指數距離歷史高點仍只有幾個百分點，半導體及其他熱門AI股票近期的明顯回調已令投資者承壓。
與此同時，美國國債收益率處於數十年來的高位附近，伊朗戰爭持續推高能源市場風險，原油價格也回升至投資者自5月以來未曾見到的水平。
科技企業的資本開支同樣成爲市場焦點。Meta Platforms（META.O）最新財報未能充分打消投資者對AI基礎設施鉅額投入回報的疑慮。隨著AI公司Anthropic預計很快上市，市場還擔心大型新股發行可能增加股票供給，對現有股票需求形成擠壓。
企業盈利仍是支撐股市的重要因素
儘管宏觀環境存在多重逆風，部分市場策略師認爲，企業盈利增長仍可能抵消部分壓力。
CFRA Research首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾（Sam Stovall）指出，過去高油價和利率上升都曾成爲熊市的催化因素，但本輪市場中，企業盈利表現抵消了部分不利影響。美國大型企業近期盈利增長強勁，華爾街也預計這一趨勢有望延續至2027年。
不過，市場要實現與歷史平均水平相近的漲幅，科技股仍將是關鍵。科技板塊在標普500指數中的權重接近40%，近期拋售也主要集中在這一領域。
Interactive Brokers首席策略師史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）認爲，如果大型科技股未能參與上漲，標普500指數要取得顯著漲幅將十分困難。
這意味著，即使中期選舉後市場整體情緒改善，AI投資回報、科技企業盈利表現以及資金對大型科技股的配置仍將影響指數走勢。
總統任期第三年市場通常表現較強
從總統任期週期來看，2027年將進入四年任期的第三年。斯托瓦爾表示，歷史上這一階段通常是股市表現最強的時期之一。中期選舉年第四季度的平均表現，在總統任期週期的16個季度中排名第二；緊隨其後的第三年第一季度，歷史表現則最爲突出。
斯托瓦爾認爲，這種週期性表現可能與政治激勵有關。執政黨希望在下一次總統選舉中保持權力，因此可能提前推出刺激經濟的措施，而相關政策的效果往往需要時間才能顯現。
特朗普政府已通過共和黨控制的國會在2025年推動大規模減稅。特朗普在中期選舉競選期間還表示，如果共和黨繼續掌握參衆兩院，將向每名美國成年人發放5000美元的“紅利”。不過，這一承諾能否落實仍取決於後續政策安排，不能直接視爲已經確定的財政刺激。
Exhibit A創始人塞爾米納羅建議投資者不要因短期市場波動過度反應，並指出歷史數據支持關注選舉結束後的市場表現。然而，當前AI板塊的調整能否結束、企業盈利能否繼續兌現預期，以及油價和債券收益率是否進一步上升，仍將決定這輪行情的實際走向。
