萬億AI投資強力支撐美國經濟增長，但AI生產率奇蹟尚未出現

schedule 2026/10/26 19:47:04

人工智能投資熱潮正在爲美國經濟提供新的增長動力，但尚無充分證據表明，美國經濟已經進入增長速度持續提高的新階段。儘管數據中心建設和相關資本支出迅速擴張，經濟學家對美國長期增長能力的判斷仍未發生明顯變化。

美國總統特朗普此前提出的貿易、稅收及監管政策旨在推動製造業迴流，並提高經濟生產能力。然而，現有經濟數據尚未顯示美國經濟增長趨勢出現實質性轉折，人工智能技術能夠在多大程度上提高整體生產率，也仍存在不確定性。

AI資本支出成爲經濟增長重要支撐

美國企業圍繞人工智能展開的基礎設施投資，已成爲推動經濟活動的重要力量。科技企業爭相建設數據中心、採購計算設備並擴大AI算力，使商業固定資產投資持續增長，爲整體經濟提供了額外支撐。

經濟學家預計，美國第三季度實際中國生產總值（GDP）折年率增速約爲3.0%，主要受到消費者支出和人工智能相關商業投資推動。相關資本支出還受到特朗普政府稅收政策的支持。《大而美法案》中的企業稅收調整措施，爲企業投資資本項目提供了額外激勵。

AI行業未來規劃的資本投資規模預計達到數萬億美元。不過，這些投資仍處於不同實施階段，相關支出能否持續轉化爲生產率提升和更廣泛的經濟增長，尚有待觀察。

美國企業投資擴張也帶來了新的政策矛盾。特朗普政府自2025年春季開始實施並進一步擴大進口關稅，試圖降低美國對進口商品的依賴，推動製造業生產活動迴流。

但美國進口規模仍在增長，其中一個重要原因正是數據中心建設對海外設備和零部件的需求。美國最高法院已裁定部分關稅違憲，政府則計劃依據其他法律授權實施替代性關稅措施。

與此同時，數據中心項目正在面臨地方阻力。部分社區擔憂大型算力設施增加電力需求，推高當地居民的電費負擔，使AI基礎設施建設成爲地方政治爭議的一部分。

儘管AI投資正在迅速擴張，其對美國勞動生產率的實際影響仍難以準確衡量。

近期美國單位工時產出曾出現較大幅度增長，一些經濟學家和企業管理者預計，大規模部署人工智能將改變企業經營模式和員工工作方式，並推動更長期的生產率提升。

但生產率數據本身波動較大，現階段難以判斷近期改善究竟來自AI應用，還是疫情期間形成的其他技術及經營模式變化，例如移動點餐和企業數字化流程調整。

美國中國財政部長貝森特認爲，如果生產率增長能夠持續提高經濟增速，美國有望在不大幅削減財政支出的情況下改善財政狀況。

美聯儲主席沃什也曾表示，生產率提高可能緩解通脹壓力，爲降低利率創造空間。不過，即使是支持AI發展前景的沃什，也承認相關經濟收益何時出現、以何種方式體現，目前仍無法確定。

人工智能投資對GDP的直接貢獻，與人工智能提高整個經濟生產效率的長期效果，需要分別評估。前者已通過數據中心建設和企業資本支出反映在經濟活動中，後者則需要更持續的生產率數據予以驗證。

美國經濟的長期增長能力還受到勞動力供給約束。經濟學家通常認爲，GDP增長取決於勞動投入規模及單位勞動產出水平，而人口老齡化、自然人口增長放緩以及移民流入減少，均可能限制勞動力規模擴張。

目前，經濟學家普遍估計，美國潛在趨勢增長率約爲2%。特朗普曾表示，其政策可能使美國經濟增長速度提高一倍甚至更多，但迄今季度經濟增長表現並未明顯脫離過去數年的運行區間。

美國國會預算辦公室（CBO）對長期經濟前景的判斷同樣相對謹慎。該機構預計，隨著人口增長放緩，美國經濟能夠在不引發額外通脹壓力的情況下維持的潛在增速約爲1.8%。

最新商業調查顯示，美國經濟仍具有韌性，但增長和通脹之間的矛盾尚未消退。

標普全球上週五公佈的數據顯示，美國10月綜合採購經理人指數（PMI）初值從9月的58.4降至57.6，表明商業活動擴張速度略有放緩，但仍處於較高水平。

同期，企業新訂單指數從58.1升至58.2，達到2022年3月以來最高水平。產出價格指數則由58.4升至59.8，創2022年8月以來最高，反映強勁需求仍使企業能夠向客戶轉嫁成本。

能源價格上漲和供應鏈瓶頸也在增加企業經營壓力。標普全球市場財智首席商業經濟學家克里斯·威廉姆森（Chris Williamson）指出，供應鏈瓶頸加劇、未完成訂單增加，使企業更容易將上漲的成本轉嫁給消費者。

這些通脹壓力使美聯儲短期內仍需保持謹慎。經濟學家預計，美聯儲將在本週的貨幣政策會議上維持利率不變，並可能於12月再次加息。

從長期增長前景來看，如果AI技術最終推動勞動生產率持續上升，美國經濟有可能在不顯著增加通脹壓力的情況下實現更快增長。但現階段，無論季度GDP表現還是長期潛在增長預測，都尚未提供足夠證據，證明這一結構性變化已經發生。