Anthropic正式申請IPO：季度營業利潤轉正，算力支出

schedule 2026/10/26 22:07:04

Anthropic本週一正式向美國證券交易委員會（SEC）公開提交首次公開募股（IPO）註冊文件，計劃在納斯達克全球精選市場上市，股票代碼爲“ANT”。若順利完成上市，該公司有望成爲首家獨立上市的前沿AI大模型開發商。

據彭博社報道，高盛和摩根士丹利將牽頭此次發行。Anthropic此前已於6月祕密提交上市申請，預計最早於11月9日當週啓動正式路演。不過，最新公佈的S-1招股書尚未披露發行價格區間、發行股數及最終募資規模。

此次公開申報首次完整展示了Claude開發商的財務表現、算力採購安排及公司治理結構。文件顯示，Anthropic收入快速增長，並在今年第二季度首次實現符合美國通用會計準則（GAAP）的季度營業利潤，但鉅額融資工具估值調整仍導致公司出現大規模賬面虧損。

上半年營收激增14倍，二季度實現營業利潤

招股書顯示，Anthropic今年上半年實現營收163億美元，較2025年同期的11.6億美元增長約14倍。公司2025年全年營收爲46億美元，而今年第二季度單季營收已達到116億美元。

經營層面的盈利能力出現改善。根據招股書披露的數據，Anthropic第二季度實現9.74億美元營業利潤，營業利潤率約爲8%，這是公司首次錄得季度GAAP營業利潤。第一季度營業虧損約17億美元，上半年合計營業虧損收窄至6.93億美元。

成本改善主要體現在算力支出佔收入的比例下降。公司計算及基礎設施成本佔收入的比例，從2025年第一季度的251%降至2026年第二季度的48%。第二季度總營業費用相當於同期收入的92%。

不過，經營改善尚未轉化爲淨利潤。Anthropic今年上半年淨虧損達到807億美元，較上年同期大幅擴大，其中約724億美元與可轉換債券、衍生負債及其他融資工具的公允價值調整有關。

這些虧損主要源於公司估值上升後，相關金融負債重新計量產生的會計影響，並不等同於同期現金流出。招股書顯示，公司上半年經營活動產生約39億美元正現金流，截至6月底持有的現金及短期投資約1317億美元。

Anthropic還披露，上半年調整後營業利潤約爲16億美元，但這一非GAAP指標剔除了約22億美元股權激勵費用及1.26億美元非現金慈善捐贈支出。隨著上市完成，部分限制性股票單位的歸屬條件將獲得滿足，相關股權激勵費用預計增加。

收入高速增長伴隨著規模龐大的長期算力採購承諾。

據ZeroHedge根據公開招股書逐項統計，Anthropic與多家雲計算及芯片供應商簽訂的固定金額或設有支出上限的安排合計約6370億美元。若計入尚未納入合同彙總表的新增採購估算，整體規模可能達到7800億至8100億美元。

這一數字包含已簽署合同及未來採購估算，並非Anthropic承諾立即支付的8000億美元現金支出，相關安排的履行期限橫跨未來數年。

主要合同中，Anthropic通過博通採購及租賃谷歌TPU相關硬件，五年期設備租賃費用約1612億美元，不含利息。谷歌雲另有至少1145億美元的算力服務合同，服務期限延續至2033年7月。

亞馬遜對應的最低支出承諾約爲1100億美元，微軟的相關合同金額約449億美元。公司還與Nscale及Lambda分別訂有最高約446億美元和413億美元的算力安排。

招股書顯示，Anthropic也與SpaceX旗下的SpaceXAI建立了算力供應關係，相關協議涉及最高約1205億美元的英偉達GPU計算資源，期限延續至2029年。

按照文件披露的安排，在全部計算資源交付後，Anthropic向SpaceXAI支付的費用預計達到每月約31億美元。該公司預計相關算力容量將在今年12月交付完成，但合同部分條款允許雙方在初始不可取消期限屆滿後，提前90天通知終止安排。

算力供應商同時參與融資，也是此次申報披露的重要細節。Anthropic擁有合計約770億美元尚未提取的可轉換票據融資額度，分別來自谷歌、亞馬遜和博通。其中博通提供的420億美元融資安排，專門用於支持相關設備租賃付款。

除財務數據外，招股書還披露了Anthropic上市後的特殊股權治理安排。

根據文件，Anthropic計劃在IPO前向七名聯合創始人持有的有限責任公司發行一股F類普通股，該股份擁有公司50.1%的整體表決權。長期利益信託則通過另一類別股份，獲得選舉董事會多數成員的權利。

這意味著，公開市場投資者即使持有大量A類普通股，也無法獲得公司的多數表決權。Anthropic預計將在納斯達克規則下被認定爲受控公司。

公司還已向Anthropic公共利益基金劃撥約8.468億股N類股份，相當於全面攤薄後股份總數的5%，用於支持人工智能公共利益相關事務。

上市估值尚未確定。據路透社報道，部分現有及潛在投資者近期對Anthropic的估值預期約爲1.5萬億美元，低於此前討論的約2萬億美元。公司今年5月完成融資時的估值爲9650億美元。

Anthropic此次上市申請正值AI相關股票持續調整、投資者重新評估鉅額基礎設施投入回報之際。公司公佈的收入增速和經營盈利能力，爲市場評估前沿AI模型業務提供了新的財務依據，而長期算力採購、融資安排及股權結構也將進入公開市場投資者的審查範圍。

根據彭博社此前報道，Anthropic計劃最快於11月中旬、美國感恩節假期前完成上市。具體時間仍取決於監管程序、市場狀況及後續發行安排。