每日投行/機構觀點梳理（2026-10-29）
國外
1. 高盛：預計美聯儲將於12月加息
在高盛資產管理公司固定收益首席投資官凱·黑格看來，美聯儲此次暫停加息很可能只是暫時的。他在美聯儲做出決定後寫道：“我們預計美聯儲將在12月恢復加息。9月份強勁的CPI數據提醒我們，通脹上行風險依然存在，美聯儲很可能會採取進一步的‘預防性’措施，”黑格表示，“如果能源價格再次上漲，或者後續數據持續強勁，明年可能會迎來進一步的緊縮行動。”
2. 惠譽：未來幾周的數據將爲12月加息奠定基礎
惠譽評級首席經濟學家布萊恩·庫爾頓表示，未來幾周公布的數據很可能會爲美聯儲在12月加息提供所需的全部信號：“單位利潤的強勁增長、高企的能源價格，以及過去一年通脹範圍的擴大，均預示著美國通脹前景存在上行風險——儘管近期核心CPI通脹數據一直相當穩定。”
3. 美國銀行：投資者連續第二週撤出美股
根據美國銀行的分析，上週投資者連續第二週淨賣出美股，其中通信服務板塊資金流出最多。該行客戶上週從美股市場撤出35億美元，此前一週的資金流出規模達150億美元，拋售勢頭仍在延續。美國銀行分析師吉爾·凱里·霍爾和特雷·布朗表示，散戶投資者是此次拋售的主要推動力量。分析師指出，涵蓋電信公司以及Meta等媒體和科技企業的通信服務板塊，創下自2018年有記錄以來最大的單週資金流出規模。工業股則是資金流出規模第二大的板塊，且已連續第13周出現資金淨流出。
4. 世界銀行：預計2026年大宗商品價格上漲23%，全球石油供應下降5.2%
世界銀行週三表示，受中東戰爭期間能源價格上漲、貨運受阻、黑海糧食運輸遇阻，以及黃金等避險資產需求旺盛等因素影響，全球大宗商品價格預計將在2026年上漲23%。世界銀行在最新一期《大宗商品市場展望》報告中指出，隨著全球衝擊不斷加劇，今年石油、天然氣、食品和金屬價格均大幅上漲。如果中東衝突進一步升級，且俄羅斯石油基礎設施持續遭到破壞，局勢可能進一步惡化。報告預計，明年大宗商品價格將回落7%。但如果衝擊持續，包括出現自1950年以來影響最嚴重的厄爾尼諾現象，食品類大宗商品價格可能繼續高企，增加通脹上升和貨幣政策收緊的風險。世界銀行指出，中東戰爭期間，全球石油庫存持續消耗。該行預計，2026年全球石油供應將下降5.2%，爲過去40年來除2020年全球經濟衰退期間外的最大降幅。
5. 加皇銀行：外交斡旋難掩風險，美國或重啓對伊軍事打擊
加拿大皇家銀行資本市場表示，儘管在中期選舉前夕的最近幾天裏出現了一系列密集的外交活動，但美國重新對伊朗發動軍事打擊的可能性依然存在。該機構以Helima Croft爲首的分析師在報告中指出，事實證明，這場戰爭並不存在所謂的選舉前“下臺階”，美伊雙方都在固守各自根深蒂固的談判立場。總體趨勢似乎仍指向美國在短期內實施軍事升級。關鍵問題在於，任何新的行動究竟是美國抽身撤退前的最後致命一擊，還是爲了徹底完成任務並協助策劃政權更迭而採取的更爲廣泛的軍事行動。若美國選擇發動更爲全面的軍事行動，伊朗發動更具毀滅性報復的風險也將隨之上升。中期選舉之後，即便美國國會無法強行叫停戰爭，民主黨若奪得參衆兩院中一院或兩院的控制權，也很可能會採取更嚴厲的舉措來掌控財政撥款（即限制戰爭資金）。
6. 荷蘭國際銀行：英國預算案或利好英鎊和英國國債
荷蘭國際銀行分析師Chris Turner在一份報告中表示，英國財政大臣將於北京時間20:30公佈的預算案，可能對英鎊和英國國債產生積極影響。英國與德國國債收益率之間的利差可能收窄。展望2027年，英國是七國集團（G7）中少數幾個財政狀況正朝著正確方向發展的經濟體之一。隨著通脹上升，更多勞動者被推入更高的所得稅檔位，預計英國預算赤字將低於國內生產總值（GDP）的4%。他表示：“除非預算案意外推出提振經濟的財政措施，進而對英國國債造成衝擊，否則歐元兌英鎊匯率似乎可能繼續承壓，並有望進一步下探至0.8315附近。”
7. 牛津研究院：法國財政危機或進一步惡化，但歐洲央行不太可能出手
牛津經濟研究院的Leo Barincou在一份報告中表示，法國財政危機在好轉之前可能進一步惡化，但不太可能促使歐洲央行採取行動。他指出，若抗議活動進一步升級、政府因預算談判破裂而倒臺、極左翼總統候選人讓-呂克·梅朗雄的勢頭進一步增強，或出現跡象表明極右翼的瑪麗娜·勒龐並未認真對待財政信譽問題，法國國債拋售潮可能進一步加劇。Barincou表示：“即便法國國債利差擴大至300個基點，也未必會促使政府採取實質性財政行動，或推動歐洲央行購買法國國債。”他認爲，在這種情況下，由於法國銀行持有的本國國債敞口有限，且整體金融體系具備較強韌性，一場全面危機可能得以避免，“然而，法國仍將付出高昂的經濟和財政代價。”
8. 丹斯克銀行：法國財政風險削弱歐洲央行加息預期，歐元可能進一步走弱
丹斯克銀行分析師Jesper Fjarstedt在一份報告中表示，受法國財政狀況引發的擔憂影響，歐元仍有進一步下跌的空間。目前，歐元兌美元已跌至17個月低點。他表示：“市場開始懷疑歐洲央行近期加息的必要性，這與9月形成了鮮明對比。當時，市場幾乎確定歐洲央行將在明天的會議上加息。”他指出，市場預計歐洲央行週四將維持利率不變，而對12月加息的預期也已降至不足80%。丹斯克銀行仍預計歐洲央行將在12月加息，但認爲屆時本輪緊縮週期將結束。如果這一判斷正確，那麼市場目前對歐洲央行一年後政策利率的定價就高出了約45個基點。
9. 丹斯克銀行：美元反彈令歐元承壓歐洲央行12月加息預期仍存
歐元兌美元在前一交易日小幅上漲後回落，週四亞洲時段交投於1.1140附近。美聯儲維持利率不變後，美元從前一交易日的跌勢中反彈，令歐元兌美元承壓。市場預計歐洲央行將在週四的會議上維持存款利率在2.50%不變，此前該行今年已累計加息50個基點。不過，能源價格推動的通脹壓力持續存在，引發市場對歐洲央行是否會在12月再次加息的討論。丹斯克銀行分析師指出，歐洲央行第三季度銀行貸款調查顯示，近期貨幣政策調整對信貸條件的影響仍然有限。該行表示：“銀行收緊信貸標準的程度超過預期，但從歷史水平來看，報告收緊信貸標準的銀行淨佔比仍然較低，且主要受到法國銀行的推動。這表明歐洲央行迄今的緊縮政策僅導致信貸標準小幅收緊，鑑於政策傳導仍相對順暢，這一情況本身不應阻止歐洲央行進一步收緊貨幣政策。”
國內
1. 中金：美聯儲加息未結束，但不必急於行動
中金研報稱，美聯儲10月按兵不動，決策者抗通脹立場堅定，但也認爲政策可以保持耐心。部分鷹派官員轉向觀望，表明連續加息的緊迫性下降。自9月加息後，美國金融條件邊際收緊，通脹溢價有所回落，美聯儲可以等待政策效果進一步顯現。展望未來，我們預計12月再加息一次，隨後繼續觀望。本輪加息更可能是一輪溫和的、漸進式調整，而非激進緊縮。此外，沃什宣佈從明年起降低利率投票頻率，部分會議將專門用於討論長期貨幣政策戰略，這也是其上任以來推動美聯儲政策框架改革的延續。對市場而言，短期內美聯儲超預期收緊的風險有所下降，中期則仍將維持偏緊的貨幣立場。
2. 開源證券：美聯儲將保持謹慎，2026年或再加息一次
美聯儲於北京時間10月29日凌晨發佈10月FOMC會議聲明，宣佈保持利率水平不變。對此，開源證券表示，美聯儲將保持謹慎，2026年或再加息一次。開源證券認爲，9月加息後，美聯儲面臨的壓力略有緩和，連續加息的緊迫性下降。且10月FOMC臨近中期選舉，此時加息可能會將美聯儲置於政治糾紛之中。美聯儲或對後續政策保持謹慎，以避免出現通脹的超預期抬升及民衆通脹預期的失控。基準情形下，美聯儲或在2026年12月再加息一次，2027年加息情況則高度取決於美伊局勢的變化，以及油價對美國通脹的傳導效應。
3. 中信證券：仍預計美聯儲12月再加息25bp
中信證券研報稱，美聯儲10月如期按兵不動，聲明措辭對經濟擴張節奏更樂觀，對政策立場的指引更審慎。沃什的會後發言措辭較9月更溫和，提及信貸環境已收緊、通脹預期已朝正確方向發展，亦預告明後兩年將調整FOMC的會議安排。我們仍預計美聯儲12月再加息25bps，本輪加息週期的終點利率可能不會離現在太遠。中東局勢的新變量尚不足以給美伊雙方帶來清晰且長效的退出路徑，高油價在局勢明朗前可能還將持續，美元流動性的進一步改善需要新的催化劑。
4. 中信證券：關注運價再次上行，回調即佈局機會
中信證券研報稱，短期貨盤釋放節奏疊加襲船活動上升，對運價有所擾動，2026年10月中東受襲船舶數量超過9月，VLCC一年期期租運價仍然保持穩定，但上週即期運價回調引發市場擔憂。我們認爲有效運力需求螺旋上升和中東出貨量增加持續擠壓運輸端，隨著旺季貨盤後續集中釋放，VLCC運價有望迎來再次上行。非合規船舶轉化爲合規船舶後仍面臨船級社認證、保險獲取等多道門檻，疊加船齡普遍偏大，預計對有效運力影響程度小於20艘。本輪運價上行來自於上游強烈的出口需求和下游庫存持續消耗下的保供需求對原油運輸的持續擠壓，地緣持續緊張背景下油運供需緊張程度預計難以緩解。同時下游庫存的持續消耗累積補庫需求，更爲緊張的成品油供給有望將裂解價差維持高位，建議關注消息面錯殺帶來佈局機會。
5. 中信證券：回購增持密集披露彰顯市場信心
中信證券A股策略研報稱，近期市場波動加大，A股上市公司密集披露回購增持公告。截至最新，10月以來公告回購金額超160億元，今年以來累計接近2500億元（含北交所），創近幾年新高。其中，電子、有色金屬等板塊10月以來回購金額相對更高。從歷史來看，市場經歷大幅調整的階段，上市公司回購增持意願更強。而隨著大規模回購增持的進行，市場企穩回升的概率也明顯提升。近期上市公司股份回購多用於股權激勵和市值管理，兩者分別對提振公司未來基本面和增厚股東權益有積極作用。近期上市公司回購增持公告傳遞出對公司未來經營和資本市場前景的信心。短期隨著回購增持公告的數量密集增加，有望對市場的企穩向上形成有效支撐；中長期伴隨資本市場改革推進，A股在提升股東回報方面有望持續改善。
6. 中信證券：AIGC創作平臺賽道具備千億美元市場空間
中信證券研報稱，AIGC創作平臺是商業化落地最快的原生AI應用賽道之一，根據晚點報道，演語科技2026年5月ARR達3億美元，賽道熱度持續走高。市場核心關注三點：平臺在模型聚合之上的增量價值；長期競爭力以及被模型廠商吞噬風險；產業鏈議價權與利潤率提升潛力。中信證券認爲，該賽道具備千億美元市場空間，平臺核心價值在於對齊模型供給與創作者意圖，核心依託模型中立調度路由、深度產品工程能力兩大抓手。當前模型廠商聚焦模型能力迭代，而AIGC創作平臺憑藉輕量化組織快速迭代、搶佔先發優勢，並依靠Harness數據飛輪構築長期壁壘。長期來看，伴隨API採購成本下行、定價能力提升、企業業務佔比提高及自研專有模型落地，平臺毛利率具備上行空間。建議關注：原生AIGC創作平臺；互聯網公司。
7. 中信證券：當前白酒板塊處於週期磨底後期、出清尾聲階段
中信證券研報稱，當前白酒板塊處於週期磨底後期、出清尾聲階段，價格、庫存、預期等底部信號已現。展望2027年，判斷白酒行業供需有望實現新均衡——需求有望在宏觀催化和低基數下實現弱復甦，供給預計進一步收縮但競爭加劇。長期來看，行業有望穩步進入良性修復階段，雖然當下內需側仍有一定壓力，但當前估值已反映較多行業中長期發展的悲觀預期，再考慮到白酒板塊當前已具備較強紅利價值以及未來需求預期轉向潛在的預期差，建議在行業底部增加對頭部酒企的配置。
