瑞士央行前三季度賺442億瑞郎：黃金貢獻12億，真正的大頭在

schedule 2026/10/31 10:27:03

瑞士央行週五公佈，2026年前三季度盈利442億瑞郎，其中外幣頭寸貢獻433億瑞郎，黃金估值收益爲12億瑞郎。據彭博報道，外幣資產組合是這份九個月成績單的主要利潤來源。

單看第三季度，黃金的貢獻要大得多。路透社報道，央行當季盈利191億瑞郎，黃金收益爲76億瑞郎，外幣頭寸盈利116億瑞郎。

黃金季度回升，累計收益仍有限

第三季度的黃金收益與前三季度累計收益並不矛盾。按兩項已公佈數據相減，上半年黃金頭寸累計虧損約64億瑞郎；第三季度的76億瑞郎收益先填補了這部分損失，才留下12億瑞郎的年內淨收益。

瑞士央行公告顯示，黃金持有量沒有變化。2026年9月底，黃金價格爲每公斤112,118瑞郎，2025年底爲110,919瑞郎。持有數量不變、瑞郎計價上漲，對應的是賬面估值收益。

去年同期的比較也限制了對單季表現的判斷。據路透社報道，瑞士央行2025年第三季度盈利279億瑞郎，當時黃金帶來的收益更高。今年第三季度雖然仍有可觀的黃金收益，央行總利潤卻低於去年同期。

外幣資產內部也存在明顯分化。路透社指出，前三季度股票升值與匯率相關收益，抵消了債券等投資的大額價格損失。外幣頭寸盈利433億瑞郎，並不代表所持各類資產價格都在上漲。

央行公告將這些收益進一步拆開：股票證券及相關工具產生237億瑞郎價格收益，計息證券及相關工具產生226億瑞郎價格損失。兩項價格變動幾乎相互抵消，匯率相關收益則達到298億瑞郎。

同一組外幣資產，還貢獻了107億瑞郎利息收入和23億瑞郎股息收入，利息支出爲7億瑞郎。這些現金收益與股債價格變化、匯率變動共同構成外幣頭寸的財務結果。

外幣資產需要折算成瑞郎入賬。公告把匯率相關收益單列，說明證券本身的價格表現與折算後的賬面回報是兩個不同來源；本期298億瑞郎的匯兌收益，遠高於股票與計息資產價格變動相抵後的淨額。

據彭博報道，瑞士央行的財務結果不影響貨幣政策決定，但對聯邦政府和各州財政有實際影響。出現年度虧損時，央行有時無法向政府分配利潤，較小的州對此尤其敏感。

彭博指出，本次盈利提高了年度分配的可能性，但季度成績與全年最終結果之間不能直接畫等號。黃金、外匯和資本市場價格變化，仍會影響剩餘季度的賬面收益。

442億瑞郎還是撥入貨幣儲備準備金之前的利潤。瑞士央行表示，法律要求其計提準備金，以維持貨幣政策所需的儲備水平，2026財年的具體計提金額將在年底確定。