摩根士丹利：三大風險可能觸發美股調整，但中期走勢依然樂觀
摩根士丹利美國股票首席策略師邁克·威爾遜（Mike Wilson）認爲，美國股市短期內仍可能經歷一輪下跌，但這可能爲後續反彈創造機會。儘管人工智能（AI）投資爭議、美國中期選舉及金融市場流動性壓力尚未消退，他仍對美股中期走勢保持樂觀。
威爾遜預計，標普500指數可能暫時跌至7100點附近，較此前歷史高點回落約9%。不過，他認爲市場內部持續數月的調整已接近尾聲，相關風險逐步釋放後，指數有望進一步升至8000點。
三大風險或觸發美股調整
威爾遜指出，未來一段時間美股面臨三個主要風險：美國中期選舉、AI投資及融資壓力，以及金融市場流動性收緊。
近期美股科技板塊持續承壓，投資者對大型科技企業不斷擴張的AI資本支出產生疑慮。上週五，英特爾(INTC.O)因業績指引疲弱暴跌近29%，亞馬遜(AMZN.O)等科技巨頭也因盈利表現和鉅額投資計劃遭遇拋售。
威爾遜認爲，科技股調整與市場內部資金輪動密切相關。部分高估值股票已經經歷明顯下跌，但主要股指此前受到少數大型科技股托舉，未能完全反映市場整體疲弱程度。
美國11月3日中期選舉也是重要變量。
威爾遜表示，市場已在很大程度上消化了國會權力格局可能變化的預期，但如果選舉結果與現有預期出現明顯偏差，可能帶來新的監管不確定性。
他特別提到，如果未來監管進一步限制數據中心建設，或提高AI相關基礎設施擴張的難度，科技企業的增長計劃可能受到影響。
此外，特朗普近期多次暗示可能在中期選舉後對伊朗採取重大行動。威爾遜認爲，這種尚未明確的政策安排也在加重投資者的觀望情緒。
歷史數據顯示選後美股往往反彈
儘管短期風險尚未消除，威爾遜仍然看好中期選舉後的美股表現。
他表示，根據摩根士丹利統計的歷史數據，美國股市在中期選舉結束後的6至12個月內均取得正收益，顯示選舉結束後市場往往會迎來較好的表現。
不過，他強調，歷史記錄並不能保證未來一定上漲。2018年就是一個例子，當年美股在中期選舉後至年底仍經歷明顯調整。
威爾遜認爲，今年的市場也可能先出現進一步下跌，隨後才進入反彈階段。持續的伊朗戰爭雖然增加了市場不確定性，但他預計，在短期風險事件結束後，美股仍有望恢復上漲。
AI融資熱潮尚未達到失控程度
對於Meta(META.O)、SpaceX(SPCX.O)和Anthropic(ANT.O)等科技企業的大規模融資活動，威爾遜認爲，目前尚無充分證據表明股權及債券發行已經超過市場承受能力。
他指出，美國名義GDP增速達到約7.5%，實體經濟正在吸收大量資本。科技企業融資主要用於數據中心及其他基礎設施投資，與互聯網泡沫時期部分企業依靠發行股票維持估值的情形存在差異。
威爾遜認爲，資本市場目前仍能夠消化大型科技企業的融資需求，同時通過更高的信用利差對財務狀況較弱的企業施加約束。
他還指出，企業正在根據市場條件在股權和債務融資之間調整，以平衡融資成本和資本結構。
不過，高利率環境對不同企業的影響並不相同。威爾遜認爲，盈利能力較強的大型優質企業仍有條件維持增長，而融資成本可能達到8%至10%的低質量小型企業面臨更大壓力。
他預計，未來約一個月內，科技企業密集融資的節奏可能暫時放緩，爲市場消化前期資金需求提供空間。
