Anthropic將IPO銷售延伸至日本，擬向當地投資者發行

Anthropic正在把其美國首次公開募股的銷售範圍進一步延伸至日本。週一公佈的監管文件顯示，這家Claude開發商計劃向日本投資者發行最多5529億日元、約35億美元的新股，募集資金將用於營運資金、經營費用和資本開支。

日本由此成爲Anthropic這宗大型IPO少數向當地投資者直接開放的海外市場之一。彭博社報道稱，除日本外，澳大利亞、加拿大以及歐洲部分地區的投資者也將能夠參與此次發行。Anthropic已於10月向美國監管機構提交上市申請，但目前仍未公佈IPO整體募資規模和最終估值。

路透社此前報道稱，一些投資者討論的公司估值約爲1.5萬億美元。按照目前披露的信息，日本部分最多35億美元的發行規模只佔整個交易的一部分，具體發行股數、定價以及日本投資者最終獲得的配售規模仍有待確定。

瑞穗牽頭日本發行

根據週一提交的文件，瑞穗證券將負責Anthropic IPO在日本的發行部分，高盛、三菱UFJ摩根士丹利證券以及摩根士丹利MUFG證券等機構將參與處理投資者訂單。瑞穗金融集團和三菱UFJ金融集團也在這宗交易的承銷商之列。

Anthropic選擇把部分新股直接銷售給日本投資者，也使當地市場獲得參與今年美國大型科技IPO的渠道。彭博社稱，日本首次公開募股活動目前已降至14年來低點，而Anthropic計劃中的上市交易被視爲今年規模最大的科技股發行之一。

今年6月SpaceX進行IPO時，日本投資者已經顯示出參與美國大型科技公司上市交易的需求。路透社數據顯示，SpaceX當時全球募資750億美元，其中日本投資者最終獲得價值約22億美元的股份。Anthropic此次擬在日本發行最多35億美元新股，若最終接近上限，其日本配售規模將超過SpaceX當時的水平。

目前文件尚未披露Anthropic計劃向日本投資者發行的新股佔IPO總髮行量的比例，也沒有給出最終估值。公司表示，IPO定價將由Anthropic、出售股份的現有股東和承銷商代表協商確定。

高增長與鉅額算力支出同時進入公開市場檢驗

Anthropic此次上市也將首次讓公開市場投資者較完整地評估一家大型純AI實驗室的收入、算力成本和治理結構。公司此前提交的300多頁招股書顯示，今年上半年營收達到162.9億美元，去年同期爲11.6億美元；同期營收成本爲23.8億美元，對應毛利率約85%。

不過，公司收入增速已經出現環比放緩。CNBC根據招股書數據計算，Anthropic第二季度收入較第一季度增長約144%，第三季度增幅降至約47%。Morningstar首席股票策略師邁克爾·菲爾德（Michael Field）表示，招股書沒有說明管理層如何看待這一連續季度增速放緩。

算力仍是公司成本結構中的關鍵變量。Anthropic在文件中表示，其營收成本“幾乎全部”與算力及基礎設施有關，公司過去長期處於算力供應不足的環境，需求一度超過雲服務合作伙伴願意提供的容量。隨著更多算力交付，公司經營利潤率也可能出現波動。

公司的治理安排同樣不同於傳統上市公司。Anthropic七名聯合創始人擁有一股特殊F類股票，該股票在提交股東表決的事項上擁有相當於50.1%總投票權的特殊表決權。公司在招股書中稱，其資本和公司治理結構“沒有直接的上市公司先例”。