華爾街巨頭激辯AI泡沫，融資熱潮暗藏多重風險！

人工智能（AI）投資熱潮正在全球金融業內部引發激烈爭論。大型資產管理機構開始警惕融資過剩、估值偏高及投資回報不及預期的風險，而華爾街主要投行高管仍對AI產業的長期增長及資本市場交易需求保持樂觀。

在香港金融管理局舉辦的2026年全球金融領袖投資峯會上，Pimco、貝恩資本、橡樹資本、Capital Group、富蘭克林鄧普頓，以及高盛、摩根士丹利和黑石集團的高管，分別表達了對AI投資前景的判斷。

資管巨頭警告：融資過剩與估值風險正在累積

太平洋投資管理公司（Pimco）首席執行官埃馬紐埃爾·羅曼（Emmanuel Roman）警告，AI融資規模可能在未來五年累計達到約10萬億美元，最終超出資本市場的合理承受範圍。

羅曼指出，當前AI投資擴張速度驚人，一旦市場出現下行，部分融資安排可能難以維持。他認爲，美國利率進一步上升、中東戰爭升級或歐元區金融危機，都可能成爲觸發市場調整的因素。

貝恩資本（Bain Capital）董事長約翰·康諾頓（John Connaughton）同樣認爲，AI領域存在最終可能破裂的泡沫。

他指出，當前部分AI企業估值已經處於非常高的水平，真正的問題是這些企業未來能否創造與估值相匹配的投資回報。

富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）首席執行官珍妮·約翰遜（Jenny Johnson）則從企業商業模式的變化提出警告。

她表示，AI投資週期可能已經出現過度擴張跡象。過去，主要科技平臺普遍是資本投入較輕、現金流充裕的企業，但如今正轉變爲資本開支極爲龐大的重資產經營模式。

這種結構性變化意味著，即使企業收入仍在增長，其現金流和融資需求也可能承受持續壓力。

Capital Group的喬迪·瓊森（Jody Jonsson）關注的則是AI企業增長預期與實際應用速度之間的落差。

她認爲，AI公司對技術普及和商業化收益的預期，與現實中的應用進展並不完全一致。這種差距可能成爲未來盈利兌現面臨的重要挑戰。

橡樹資本（Oaktree Capital）聯合主席霍華德·馬克斯（Howard Marks）表示，市場對AI的懷疑情緒已經開始增加。

他將AI投資稱爲一項交易過於擁擠的市場主題，認爲近期科技股下跌正在促使投資者重新審視相關資產的風險，而不再默認AI投資能夠持續帶來高額回報。

華爾街投行仍樂觀：AI將推動數萬億美元投資

與大型資管機構的謹慎判斷相比，高盛和摩根士丹利高管對AI融資需求持更積極態度。

高盛首席執行官大衛·所羅門（David Solomon）表示，人工智能正推動新一輪技術超級週期，資本市場仍在積極回應相關融資需求。

他承認，技術超級週期的發展不會始終平穩，期間必然出現波動，但投資者仍然關注AI應用和計算能力需求的長期增長趨勢。

摩根士丹利首席執行官泰德·皮克（Ted Pick）預計，AI相關資本開支規模可能達到10萬億至15萬億美元。

他認爲，人工智能將成爲互聯網誕生以來最重大的經濟變革。不過，皮克也提出警告：AI行業對資金的巨大需求，可能擠佔其他優質企業非AI項目的融資空間。

黑石集團（Blackstone）總裁喬恩·格雷（Jon Gray）同樣強調AI技術的長期價值。

他表示，當前市場出現一定程度的懷疑情緒是健康的，但低估AI帶來的生產率提升，以及其對企業和消費者行爲的改變，同樣存在風險。

格雷認爲，AI技術的發展將推動更多基礎設施建設和資本投入，並持續創造龐大的融資需求。

資本市場已現分化，融資成本成爲關鍵

市場對AI風險的重新評估已經體現在股票和債券價格中。

近期科技股持續承壓，納斯達克100指數較此前高點下跌超過10%，進入技術性調整區間。

與此同時，甲骨文(ORCL.N)、Meta(META.O)及微軟(MSFT.O)等科技巨頭均規劃了數十億美元規模的債券融資，凸顯AI基礎設施建設對外部資本的依賴。

據知情人士透露，Pimco此前參與了AI債務融資熱潮，但該公司通過及時減持債券、實施利率對沖，以及迴避後續部分AI債券交易，成功降低了市場下跌帶來的損失，並實現部分投資收益。

另一方面，大型AI交易對華爾街投行仍具有吸引力。

高盛和摩根士丹利已獲得Anthropic即將進行的首次公開募股的主要承銷角色，兩家機構此前也在SpaceX今年6月規模達862億美元的上市交易中擔任重要角色。

這一局面反映出AI資本市場正在發生變化：大型投資銀行仍受益於融資交易規模擴大，而部分資產管理機構則開始更加嚴格地評估信用風險、資產估值及潛在回報。

對於AI投資熱潮而言，未來的關鍵不僅是融資需求能否繼續增長，還在於企業能否將鉅額資本開支轉化爲可持續的現金流，以及金融市場能否在控制風險的同時消化不斷擴大的資金需求。