路透調查：美元看跌預期未改，但短期強勢風險升溫

schedule 2026/11/03 21:43:04

儘管美元近期表現持續強於市場預期，外匯策略師仍維持未來一年美元走弱的判斷。不過，隨著美國中期選舉臨近，越來越多分析師開始警惕美元可能在較長時間內保持強勢。

路透社週二公佈的最新外匯調查顯示，受訪策略師對美元的整體預測與10月初相比幾乎沒有變化，但他們普遍認爲，美元實際表現強於預測的風險正在上升。

這一分歧反映出當前外匯市場的複雜局面：美國經濟增長及通脹韌性使美聯儲難以迅速轉向寬鬆，而地緣政治風險和資本流動則持續影響美元走勢。

66名策略師維持看跌預測，美元短期韌性卻超預期

路透社於上週五至週二開展的調查顯示，66名外匯策略師的預測中值認爲，歐元兌美元匯率將在未來三個月升至1.13，六個月後升至1.14，一年後達到1.16。

以調查時歐元兌美元約1.12的水平計算，一年期預測意味著歐元預計上漲約4%，對應美元溫和貶值。

然而，在回答額外風險評估問題的30名策略師中，有17人認爲，未來三個月美元表現更可能強於他們原先的預測，佔比接近60%。

這一結果表明，儘管市場尚未放棄美元中期貶值的判斷，但短期預測正面臨明顯的上行風險。

美國銀行外匯策略師亞歷克斯·科恩（Alex Cohen）表示，該行仍預計美元將在明年恢復貶值，但風險更加偏向美元在更長時間內維持相對強勢。他指出，美國經濟增長穩健、通脹持續高於目標，是美元保持韌性的主要原因。

美國通脹已連續近六年高於美聯儲2%的目標。美聯儲9月加息後於10月暫停行動，利率期貨市場預計，美聯儲還將進一步加息兩次，下一次可能在12月。

與此同時，儘管AI投資熱潮降溫導致科技股遭到拋售，投資者大量買入美國國債，推動10年期美債收益率自10月7日以來累計下降近45個基點、跌破5%，但美元依然表現堅挺。

富國銀行全球外匯策略主管埃裏克·納爾遜（Erik Nelson）認爲，美元近期並未完全按照傳統宏觀經濟驅動因素波動。他預計歐元兌美元將在年底達到1.16。

不過，納爾遜質疑，僅依靠提高利率能否有效壓低通脹。他指出，如果美股只是溫和下跌，貨幣緊縮對需求的抑制作用可能不足。

美國中期選舉可能改變國會控制權，但策略師認爲，選舉結果對美元的影響仍取決於是否超出市場預期。

美國銀行的科恩表示，民主黨在選舉中表現強勁的情景，很大程度上已經被市場定價。

如果共和黨意外保住國會兩院控制權，股票、債券收益率和美元可能同步上漲。

相比之下，如果國會出現分裂，市場可能重新評估美國財政政策、債務上限談判以及未來經濟增長前景。

不過，多名分析師認爲，相較於國會席位變化，特朗普政府在中期選舉後如何處理伊朗戰爭，可能對美元產生更加直接的影響。

法國農業信貸銀行企業與投資銀行（Crédit Agricole CIB）G10外匯主管瓦倫丁·馬裏諾夫（Valentin Marinov）指出，選舉結束後，投資者將密切關注特朗普政府是否重新升級對伊朗的軍事行動。

如果衝突再次升級，高能源價格可能強化通脹壓力，並進一步增加投資者對美元避險屬性及較高利率收益的需求。

反之，若外交談判取得進展、能源價格持續回落，則可能削弱部分推動美元走強的因素。

儘管分析師整體預測美元未來走弱，期貨市場的實際持倉仍顯示投資者對美元保持一定程度的樂觀。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據顯示，中期選舉前，投機交易者整體維持美元淨多頭倉位。

路透社調查中，25名回答持倉變化問題的策略師裏，有13人預計美元淨多頭倉位到11月底只會小幅調整，另有5人認爲淨多頭將進一步增加，其餘7人預計倉位收縮。

荷蘭合作銀行外匯策略主管簡·福利（Jane Foley）是少數預計美元強勢將持續至2027年的分析師之一。

她指出，當前歐元兌美元匯率已明顯低於此前市場對2026年底的普遍預測，投資者正逐漸接受這一現實。

不過，福利認爲，如果沒有新的重大意外事件，歐元兌美元要進一步跌破1.10仍存在難度。

總體來看，外匯市場正出現預測與實際表現之間的明顯分化。多數策略師仍預計美元將在未來一年溫和貶值，但美國經濟韌性、持續的通脹壓力以及中東局勢不確定性，使美元短期內維持強勢的可能性不容忽視。

未來美元能否按照市場預期轉弱，將取決於美聯儲後續加息幅度、美國經濟增長表現，以及中期選舉後地緣政治風險是否進一步升級。