特朗普法案逼走外資，美債拋售潮恐加速！

隨著特朗普政府努力在參議院推進“美麗大法案”，外國投資者加速多元化配置，減持美國國債，因赤字支出與通脹型關稅正削弱美債吸引力。

據無黨派國會預算辦公室估算，特朗普的大規模減稅和支出措施將使美國債務增加3.3萬億美元，而失控的赤字與膨脹的債務已導致穆迪5月下調美國信用評級。

東京Simplex資產管理公司利率與信用基金經理千葉俊信（Toshinobu Chiba）表示：“我確實擔憂財政赤字擴張。”他透露已通過期貨減持美債、增持歐債，計劃在特朗普全面減稅法案通過且通脹預期上升後轉向現貨債券市場：“首選歐洲，尤其是德國國債和法國債券，澳大利亞和新加坡也是全球投資者的選項。”

美債4月外資淨流出142億

作爲傳統避險資產的美債自4月起波動加劇，特朗普在關稅和稅收政策上的反覆無常，促使海外投資者削減美元和美國市場敞口。

美國中國財政部國際資本（TIC）數據顯示，4月外國資金淨流出美國長短債和銀行體系142億美元，同月特朗普“解放日”關稅震動全球市場。

美國國債在不到10年內增長四倍至約36萬億美元，其中公衆持有約29萬億美元。TIC數據顯示，日本以1.13萬億美元成爲最大海外持有者，英國持有8077億美元，中國持有7572億美元。

受關稅消息影響，美債下跌，10年期基準美債收益率5月22日升至4.629%，隨後回落至4.277%，4月以來在3.9%-4.629%區間震盪。

歐洲成最大受益者

參議院共和黨人在經過上週末的馬拉松式辯論後，預計週一晚至週二亞洲交易時段通過法案。兩黨政策中心分析顯示，參議院準備使用替代計算方法，未計入延長2017年減稅，似乎可以節省5000億美元。

新興市場投資管理公司Ashmore Group倫敦全球研究主管古斯塔沃·梅代羅斯（Gustavo Medeiros）稱，美國赤字擴大可能促使歐洲投資者拋售美債並將資金迴流。

4月美債等主要債市遭遇拋售時，德國國債市場保持堅挺。儘管德國新政府推出萬億歐元國防和基建支出計劃，但其仍是七國集團中唯一債務佔GDP比率低於100%的國家，其避險屬性得以強化。

道富銀行高級固定收益策略師盧正浩（Masahiko Loo）表示，儘管對特朗普支出法案的財政擔憂預計將使美國國債收益率曲線變陡，因爲投資者要求更高的回報來長期持有美國國債，但大規模拋售不太可能發生。

他指出：“外國投資者減持美債是長期結構性趨勢，而非突然撤離，尤其是亞洲投資者，背後的敘事是‘多元化（diversification）而非撤銷投資（divestment）’。”

SCUBE Capital集團首席投資官赫曼特·米什拉（Hemant Mishr）也押注美債收益率曲線陡峭化：“市場擔憂美國風險溢價將進一步擴大，預計美國信用違約互換報價將持續高於同等評級主權債。”