特朗普貿易談判最後期限推遲，鮑威爾不降息的“完美藉口”來了？

特朗普政府與關鍵貿易伙伴達成協議的漫漫長路，增加了關稅對通脹的最終影響可能會被推後的可能性，而這爲美聯儲的決策者們創造了更多的不確定性。

美聯儲主席鮑威爾已多次表示，他很樂意在看到貿易戰對物價意味著什麼的明確證據之前，耐心等待降息。令特朗普大爲懊惱的是，鮑威爾並不急於採取行動，而隨著最近關稅最後期限推遲到8月1日，他可能會更安心地等待更長時間。

在上週的就業報告繼續顯示勞動力市場強勁之後，本月降息的可能性本已微乎其微。與此同時，週二市場認爲9月份降息的幾率仍然很高，爲63%，但一些觀察家認爲美聯儲在該次會議上也可能保持不變。

Yardeni Research總裁埃德·亞德尼（Ed Yardeni）表示，如果美聯儲降息，“債券義警”（bond vigilantes）可能會提出抗議，由於擔心更寬鬆的金融條件可能對本已不斷上升的債務水平造成影響，他們會推高收益率。

“如果他們恢復寬鬆政策，這就是他們現在面臨的風險，”亞德尼週二表示，“失業率是4.1%，通脹略高於2%。何必去攪亂大好局面呢？”

鮑威爾本人已將特朗普的關稅作爲美聯儲推遲放鬆政策的原因。雖然今年通脹並未顯著上升，但許多策略師預計，隨著提前購買的影響消退，以及公司將關稅成本轉嫁給消費者，物價將在夏季上漲。

據瑞銀集團固定收益主管Kurt Reiman稱，關稅水平到年底可能會在15%左右，其週二在瑞銀的一場會議上說，“我們預計從現在到年底，仍然存在巨大的頭條新聞風險，而且這對經濟是溫和滯脹性的。”

阿波羅的首席經濟學家Torsten Slok今年一直在警告的滯脹風險，將使鮑威爾更難以降息。雖然美聯儲沒有明確表達對滯脹的擔憂，但它在其6月份的會議上確實提高了對年底失業率和通脹的預測。

Slok預測美聯儲今年只會降息一次，他在上週四非農就業報告發布後表示，“（美聯儲）沒有必要（降息），特別是當鮑威爾同時說他預計未來幾個月通脹將有意義地上升時。”

Bradesco Securities的股權策略主管Ben Laider認爲，波動的關稅最後期限將使公司更難制定招聘和定價計劃，這意味著勞動力市場和通脹讀數可能需要更長的時間才能準確反映關稅的影響。他早些時候說道，“這種程度的不確定性太大，即使它可能有所下降，但絕對會對決策造成影響。”

據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，市場認爲美聯儲本月降息的可能性不到5%，他們對9月及以後的前景更爲樂觀，預計到12月美聯儲放鬆政策的可能性爲96%。然而，隨著關稅頭條新聞的增加，美聯儲目前很可能會繼續保持“觀望”模式。