美國CPI這一關鍵分項或加速，交易員已備好兩套劇本

下週二晚上八點半，美國將公佈重要的6月CPI通脹報告，這將幫助投資者判斷美國總統特朗普發起的關稅戰是否對物價產生了顯著影響。

華爾街預計，這一影響將體現在剔除食品和能源的核心CPI月率中。道明證券（TD Securities）策略師和美國銀行證券（BofA Securities）經濟學家預計，該指標將環比上漲0.3%，高於5月的0.1%，並與其他機構經濟學家的中值預期一致。如果實現，這將是自1月錄得0.4%以來的最高水平。

道明證券在週四發佈的報告中表示：“我們預計6月商品價格將加速上漲，反映部分關稅成本的傳導。”不過，與5月不同，“我們不認爲服務業將能抵消這種上漲的影響。”

美國銀行則分析稱，核心商品價格將成爲通脹加速的主要驅動力，預計月度漲幅爲0.2%，主要是由於二手車價格上漲。該行還認爲，除了二手車之外，價格上漲範圍將會很廣，部分歸因於關稅。

該行預計非住房核心服務通脹也將加速，近期住宿和機票等可自由支配服務的通脹回落進程將結束，同時醫療服務通脹將加速。與上個月相比，租金和業主的等效租金通脹預計將加劇。

核心CPI月率之所以重要，是因爲它通過剔除波動較大的組成部分，幫助投資者、企業和政策制定者更好理解通脹的基本趨勢。它還爲央行官員的利率決策提供指引，並可能影響匯率和債券市場。到時，市場參與者是將6月核心CPI上漲視爲一次性事件，還是視爲未來通脹上行的前兆，將至關重要。

多位分析師態度樂觀。LPL Financial首席固定收益策略師勞倫斯·吉勒姆（Lawrence Gillum）表示：

“我認爲，從通脹互換和盈虧平衡通脹率的走勢來看，債券市場並不真正預期通脹會重新加速。”

吉勒姆在電話採訪中稱：“雖然預期有所上調，但債券市場將忽略一兩次較高的通脹數據，並不擔憂消費者價格會持續上漲。”他補充說，通脹互換價格自4月以來有所走高，但仍低於2023年和2024年的水平，

“這表明我們不會重新陷入第二波通脹”。

吉勒姆指出，市場參與者對下週二CPI數據的反應，將取決於商品領域中通脹壓力的廣度。他警告說：

“債券市場存在風險，如果我們確實看到通脹重新加速，我們可能會因爲錯誤的原因看到更高的收益率……如果美債收益率在通脹壓力重新加速的背景下走高，那麼被定價的降息幅度可能會減少，這也可能滲透到股市……”