政策不確定性 金融最大風險

美國聯準會（Fed）7日發布半年一度《金融穩定報告》，超過6成受訪者指出，未來12到18個月內，政策不確定性為美國金融體系面臨的最大風險。值得注意的是，在這次調查中，Fed首度將央行獨立性與經濟數據取得性，納入政策不確定的因素之一，這可能與美國總統川普持續對Fed施壓，以及聯邦政府停擺創下紀錄有關。

　報告顯示，61％受訪者將政策不確定性，列為美國金融穩定面臨的頭號威脅，該比例大幅高出今春調查的50％。Fed解釋，政策不確定性涵蓋多項因素，包括貿易政策、央行獨立性和經濟數據的可取得性。後兩者首次被列為風險因素，反映自從川普重返執政以來、不斷公開抨擊Fed主席鮑爾與解雇理事庫克，導致央行獨立性受嚴重威脅；外界憂心聯邦政府長期停擺，將使得Fed在進行決策時更加艱難。

　此外，受訪者對地緣政治風險的關心也明顯升高，48％受訪者強調這項擔憂，高於春季調查的23％。報告提到，受訪者列舉一系列地緣政治風險，關注現有緊張局勢升高的可能性，並補充「目前金融市場指標，可能無法充分反映地緣政治風險」。

　至於對長期利率上升的憂心也顯著加劇。受訪者強調，長期利率上升可能由期限溢價上升、通膨預期增強或美債需求疲軟等因素驅動，並警告利率升高恐令銀行業未實現損失擴大，並迫使固定收益投資者必須承擔按市值計算的虧損。

　隨著人工智慧（AI）不斷盛行，有30％受訪者認為它正對金融穩定造成潛在衝擊。報告指出，這種擔憂主要集中在近期股市上漲多由市場對AI狂熱情緒所推動，一旦該情緒出現反轉、可能導致市場出現龐大損失，並還對經濟造成廣泛的衝擊。此外這樣的轉變也恐對私人與公共市場造成重大損失，如果跌幅夠大，可能讓已趨疲的勞動市場進一步放緩，並導致金融環境緊縮情況更加嚴重。

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