美聯儲換帥前夕，摩根大通建議“做空”2年期美債！

由於美國經濟增長前景依然強勁，摩根大通的策略師建議將賣出2年期美國國債作爲一項“戰術性”交易。策略師們認爲，被提名的沃什（Kevin Warsh）在獲得批準並接任主席一職後，將很難讓聯邦公開市場委員會（FOMC）完全服從他的意願。

摩根大通預計，受年初價格壓力以及聯邦政府停擺餘波消退的影響，1月份美國核心消費者價格指數（CPI）將錄得0.39%的“堅挺”漲幅。該行策略師指出，經濟基本面依然穩固，這將使美聯儲難以採取激進的降息措施。

以巴里（Jay Barry）爲首的策略師在報告中寫道：“經濟的底層支撐非常強勁。一旦沃什獲得任命並出任主席，他將面臨如何引導委員會成員達成其政策目標的挑戰。”

這家華爾街巨頭的觀點發佈於週五關鍵的美國通脹報告之前。該報告可能爲美聯儲的後續舉措提供新線索。若通脹壓力出現任何緩解跡象，通常會刺激市場對政策敏感型短期國債的需求。本週美債收益率大幅波動，主要受到科技股拋售以及強勁的美國就業增長數據的影響。這些因素也引發了市場對於特朗普提名的下一屆美聯儲主席候選人沃什將如何處理政策的討論。

目前交易員預計美聯儲將在7月降息25個基點，並在年底前再次降息。在本週早些時候公佈超預期的就業數據之前，市場幾乎已經完全定價了6月的降息預期。週五亞洲交易時段，2年期美債收益率小幅上漲2個基點至3.47%，而前一交易日則下跌了約5個基點。

不過，也有一些投資者持有不同意見。對沖基金經理愛因霍恩（David Einhorn）押注，沃什領導下的美聯儲降息幅度將“大幅超過”目前的市場預期。這位綠光資本（Greenlight Capital）的聯合創始人表示，他已買入有擔保隔夜融資利率（SOFR）期貨，預期美聯儲若更積極地降低借貸成本，該品種將迎來上漲。

摩根大通則認爲，由於年初的調價因素，1月剔除食品和能源的核心CPI環比漲幅將達到0.39%。相比之下，彭博經濟研究和市場共識預期均爲0.31%。

摩根大通的策略師在報告中總結道：“我們認爲，前端利率很難從當前水平顯著下降。”