“話癆”美聯儲時代終結？沃什或重塑央行溝通邏輯

當現任美聯儲主席鮑威爾結束利率會議走向新聞發佈臺時，全世界的分析師和投資者往往都屏息以待，試圖從他的每一個措辭中捕捉金錢的氣息。

然而，他的潛在繼任者凱文·沃什（Kevin Warsh）卻希望大家能“坐得穩一點”，最好能直接陷進沙發裏休息，而不是時刻盯著美聯儲的一舉一動。

在去年的一次國際貨幣基金組織（IMF）會議上，沃什曾直言不諱：“美聯儲應該學會習慣在沒有掌聲、沒有觀衆屏息以待的環境下工作。”

多年來，沃什一直倡導“退居二線”的美聯儲模式。他批評當前的央行過度溝通，認爲這種“透明度”會導致市場形成僵化的預期，進而讓央行在政策轉向時揹負“毀約”的壓力。

在近日舉行的參議院銀行委員會聽證會上，沃什再次表達了對“點陣圖”（美聯儲每季度發佈的一次利率預測圖）的質疑。他認爲，這種公開預測不僅讓美聯儲顯得過於像凡人，更糟糕的是，它會讓政策制定者爲了維持面子而長期固守錯誤的預測，失去了應有的靈活性。

“如果美聯儲能在開會之前保持沉默，通過實時研判做出決定，就能避免在錯誤的道路上越走越遠。”沃什表示，如果提名獲得確認，他將致力於推動這些重大的溝通改革。

對於習慣了被美聯儲“餵飯”的華爾街來說，這無疑是個壞消息。

摩根大通資產管理公司全球策略師傑克·曼利（Jack Manley）表示，如果取消點陣圖，市場短期內肯定會感到不適。他解釋稱：“瞭解貨幣政策的軌跡有助於我們判斷資產估值的高低。一旦失去這種‘粗略的導向’，市場會感到非常失落。”

然而，曼利也指出，美聯儲的利率政策與實體經濟之間其實存在嚴重的脫節。儘管美聯儲自2024年9月以來已大幅降息，但美國的30年期固定抵押貸款利率卻不降反升。同樣的現象也出現在車貸市場，即便美聯儲在降息，消費者的購車還款壓力依然在刷新歷史記錄。

這意味著，所謂的“政策透明度”在很大程度上只是一場金融市場的狂歡，並沒有真正傳導至普通美國人的生活成本中。

除了市場預期，外界最擔心的莫過於沃什是否能頂住白宮的政治壓力。特別是在現任政府頻繁對美聯儲表達不滿的背景下，沃什縮減溝通渠道的行爲，被部分分析師視爲可能降低透明度的危險信號。

美國銀行（Bank of America）美國經濟主管阿迪蒂亞·巴韋（Aditya Bhave）指出，減少前瞻指引意味著透明度下降，這可能會在決策臨近時加劇市場波動。

但並非所有人對此持悲觀態度。著名經濟學家埃裏安（Mohamed El-Erian）曾批評鮑威爾的溝通方式反而加劇了市場震盪，因爲投資者會對每一句暗示產生過度反應。麥格理集團策略師蒂埃裏·威茲曼（Thierry Wizman）也認爲，在2012年“點陣圖”誕生之前，美聯儲的運作一直良好。

“減少溝通，或者說讓溝通變得更有凝聚力，反而可能讓美聯儲的形象更清晰，讓市場對經濟前景的看法更具透明度。”威茲曼建議，沃什可以考慮保留長期通脹目標，但應果斷廢除那些束縛手腳的短期利率預測。