348萬億債務壓頂！本輪石油危機正值全球脆弱時刻，美國也難逃

洛克菲勒資本管理公司旗下全球投資策略部門——洛克菲勒國際主席魯奇爾・夏爾馬（Ruchir Sharma）表示，全球正陷入一場前所未有的危機，而當前全球債務規模已達歷史峯值，這使得即便身爲全球最大石油生產國的美國，也顯得格外脆弱。

他在週日《金融時報》的專欄文章中警告，財政空間的極度匱乏，讓負債累累的各國政府幾乎沒有餘力應對特朗普發動伊朗戰爭所引發的能源衝擊。

夏爾馬指出，歷史經驗表明，此類危機往往會導致財政預算崩潰。20世紀70年代的石油危機就是一個轉折點，此後各國政府從偶爾出現赤字，轉變爲長期持續赤字。

如今，七國集團（G7）的平均政府債務率已從當年僅佔GDP的20%，飆升至100%以上。而全球債務總額去年以疫情以來最快速度增長，創下348萬億美元的歷史紀錄，相當於全球GDP的三倍多。

由於全球五分之一的石油和液化天然氣供應被困波斯灣，各國政府正匆忙推出價格管制、配給制與補貼政策。但許多政府已無財政餘力，而債券投資者隨時準備懲罰任何過度支出的行爲。

“長期通脹預期看似穩定，但市場擔憂伊朗石油衝擊將在赤字與債務快速膨脹的基礎上，進一步推高政府支出，這導致債券期限溢價上升。”夏爾馬寫道。

這一趨勢已在美國顯現：近期美國國債拍賣需求疲軟，迫使收益率高於預期，凸顯投資者對伊朗戰爭加劇赤字與債務的擔憂。

與此同時，各國央行同樣束手束腳，難以有效抑制通脹。美聯儲已連續五年未能將美國通脹拉回2%的目標水平，這削弱了其通過降息來對沖石油衝擊引發經濟放緩的能力。

“最脆弱的國家，是那些政府債務與赤字高企、央行又無法達成通脹目標的國家。發達經濟體中，美國、英國風險最突出；新興市場中，巴西、埃及、印尼首當其衝。”夏爾馬錶示。

他補充道，儘管美國是全球最大石油生產國，但鑑於其去年近6%的年度預算赤字爲發達國家最高，美國也無法在長期戰爭中獨善其身。

特朗普計劃將年度國防開支增加50%至1.5萬億美元，這可能讓美國債務前景進一步惡化——目前美國債務利息支出已超每年1萬億美元。夏爾馬估算，疊加近期減稅，美國今年赤字率可能升至GDP的7%。

特朗普曾預計伊朗戰爭將持續4至6周。如今戰事已進入第六週，而幾乎沒有跡象顯示衝突會快速結束。

事實上，種種信號指向戰爭升級與長期化：數千名美軍正調往中東；第三艘航母已在途中；五角大樓幾乎將全部庫存的JASSM-ER隱形巡航導彈投入中東戰場。

這一切代價高昂。據報道，在昂貴彈藥大量消耗、美軍戰機、雷達系統與基地遭伊朗襲擊損毀後，五角大樓正尋求國會撥款2000億美元用於戰爭。

RSM首席經濟學家約瑟夫・布魯蘇埃拉斯（Joseph Brusuelas）上月末在報告中指出：“戰爭追加支出將加劇美國債務，引發債券市場拋售，因爲投資者要求更高溢價彌補潛在損失。30年期房貸利率等長期利率部分基於美國10年期國債收益率。最重要的是：債券市場從未輸過。”