野村警告：不要跟美股漲勢作對！除非出現兩大致命信號

標普500指數重返創紀錄的上漲模式，週三收盤創下1月27日以來的首次歷史新高。

野村證券策略師查理・麥克利戈特（Charlie Mc Elligott）建議客戶眼下不要逆勢對抗本輪上漲，但同時提示了兩個可能宣告行情盛宴結束的信號。

麥克利戈特表示，本輪上漲力度極強，背景卻是投資者極少押注市場走高，也就是所謂“未持有右側上行尾部風險敞口”，他已連續數週對這一格局發出預警。

因此，那些“爲應對動盪而過度對沖”的投資者，導致看跌期權（即押注市場下跌的工具）價格暴跌，大型機構爭相回補股票空頭倉位。這引發了一輪對股票、尤其是大型科技股的“瘋狂搶籌”。

麥克利戈特認爲，本輪市場上行還能持續一段時間，原因正是投資者此前的風險敞口過低。

但這位野村策略師警告，有兩件事可能讓漲勢戛然而止。

第一，如果5月開始出現“實體層面的能源衝擊，即原油與石化產品出現實質性短缺”。

此類情況導致的大宗商品價格走高，可能讓各國央行在能源供給衝擊下恐慌性收緊利率，這也引出了他第二個潛在警示信號——債券市場拋售。他認爲，一旦市場擔憂能源短缺與加息，可能觸發“全球範圍內最終出現負面增長衝擊”，甚至將主要經濟體拖入衰退。

一旦債券收益率開始上行，市場可能受到驚嚇，從而終止當前這股追漲勢頭。

值得注意的是，對能源供給短缺感到擔憂的並非只有麥克利戈特一人。儘管布倫特原油價格本月因伊朗衝突有望解決的預期下跌10%，但分析師已警告，受戰爭對中東地區產業造成的破壞影響，全球能源供應鏈即將迎來一場“壓力測試”。

那麼投資者該如何操作？

“我個人認爲，在債券市場再度破位，或者倉位追逐重新回到‘極致貪婪/踏空恐慌’狀態之前，現在都不應該做空股票。”這位策略師表示。

他也指出，就目前而言，“當前敞口才剛剛開始重建，遠未達到‘超買過頭’的地步”。