加息急剎車？日本政府醞釀史詩級“放水”藍圖，要求日本央行乖乖

日本政府正在醞釀一份新的長期經濟政策文件，其中對貨幣政策取向的表述出現明顯變化。路透社披露的草案內容顯示，日本政府計劃強調通過維持較低融資成本來刺激私人需求，這一立場與日本央行逐步收緊政策的方向之間，潛在分歧正在顯現。

路透社查閱的草案寫道，在政府推進經濟與財政政策、力求實現穩健增長的背景下，“通過穩定的價格上漲來支持私人需求的適當貨幣政策極其重要”。

文件同時援引法律中關於政策協調的規定，要求日本央行在決策上與政府保持一致，並“與政府密切合作，以可持續且穩定地實現其2%的通脹目標”，同時關注工資與物價上漲的“良性循環”。

相較以往歷屆政府在類似文件中對貨幣政策保持模糊表述的慣例，這份由首相高市早苗主導的草案措辭更爲直接，不僅明確提出支持私人需求，還強調央行需與政府政策協同推進。這一變化被視爲政府對進一步加息持謹慎甚至牴觸態度的信號。

草案還提出，政府將採取“靈活且充足的”舉措，以防止經濟重回通縮，並推動長期增長。這一思路與“安倍經濟學”一脈相承。高市早苗被認爲是該政策路線的支持者，而該框架曾通過大規模財政支出與激進貨幣寬鬆，試圖帶領日本走出長期通縮。

文件同時承認當前經濟環境已發生變化——通脹率徘徊在2%目標附近，這一局面部分源於涉伊衝突帶來的能源價格衝擊。

前日本央行審議委員木內登英（Takahide Kiuchi）表示：“雖然措辭比較委婉，但這些表述似乎是在抵制加息，並突顯了政府對與任何過早加息相關的經濟下行風險的謹慎態度。”

在全球範圍內，受涉伊衝突引發的能源成本上升影響，多國面臨“滯脹”壓力，即增長疲弱與通脹高企並存。在美國，高通脹限制了美聯儲新任主席沃什降息的空間，也使美國總統特朗普所期待的寬鬆政策難以推進。

日本中國市場已對政策信號作出反應。由於該草案在一定程度上對沖了日本央行審議委員田村直樹（Naoki Tamura）的鷹派立場，日本10年期國債收益率回落至2.625%。與此同時，日元匯率徘徊在接近四十年低點的水平。

央行獨立性與政策博弈升溫

這份藍圖預計將在7月正式敲定，是高市早苗上任以來首次制定的長期經濟規劃。她此前曾對日本央行逐步退出超寬鬆政策的做法表達保留意見。

儘管日本法律保障央行獨立性，但同時要求其與政府保持協調。此次草案正是通過援引這一條款，強化政府在政策方向上的影響力。

日本央行已在本月將政策利率上調至1%，創31年來新高，並釋放出繼續收緊的信號。推動這一轉向的原因之一，是與伊朗衝突相關的燃料成本上升，使通脹率在近四年裏持續接近目標水平。

與此同時，央行內部也出現更強硬的聲音。田村直樹本週四表示，應考慮“每隔幾個月加息一次”，凸顯出對通脹風險的警惕。

不過，政府層面的態度正在增加該央行制定政策的複雜性。日本央行將於7月30日至31日召開下一次會議，市場普遍預計利率將維持不變，但會通過季度展望報告釋放未來加息節奏的線索。

一份會議意見摘要顯示，在6月會議期間，一名政府代表曾表示，如果經濟形勢惡化，日本央行必須採取“積極且適當的行動”，這一表態被視爲對加息路徑的不滿。

自2025年10月上任以來，高市早苗持續強調通過擴大財政支出來推動經濟復甦。在市場對日本財政狀況惡化的擔憂背景下，這一立場一度推高國債收益率。

其最新增長戰略提出，到2040財年將在人工智能、半導體等17個關鍵領域投入超過370萬億日元（約合2.3萬億美元）。這一大規模投資計劃在低利率環境下更易實施，但當前通脹壓力上升，正迫使日本央行提高借貸成本，從而與政府目標形成張力。

木內登英指出：“今年以來，高市早苗政府一直避免發表明確反對加息的評論，但這份草案的措辭讓人瞥見了它的真實想法。”