滙豐雷打不動看多美股：維持“頂格超配”！

滙豐控股策略師認爲，強勁的企業盈利增長和相對合理的估值，是風險資產在通脹環境轉差後仍保持韌性的主要原因。

第二季度財報季開始後，企業利潤表現明顯強於此前預期。標普500指數成份股盈利預計同比增長近27%，高於財報季開始前預測的23.2%。

彭博行業研究數據顯示，目前已有85.5%的企業業績超過預期，比例創五年來最高水平。歐洲企業的盈利增長也升至三年來最高，有望達到11.7%，略高於財報季開始前的預測。

以Max Kettner爲首的滙豐策略師表示，“投資者再次對企業盈利過於悲觀了。”

Kettner指出，標普500指數未來每股收益預期仍在上調，本輪財報季正在成爲“又一個全面強勁的季度”。

企業盈利預期上調的速度快於股價上漲，使股票估值在過去幾個月有所下降。

過去一年，盈利預期增速達到基準股指漲幅的兩倍。標普500指數12個月遠期市盈率已從去年10月約23倍的峯值降至19.5倍左右。

滙豐策略師還把美國GDP預測上調、第二季度財報季開局強勁，以及估值下降列爲支撐風險資產的積極因素。

滙豐繼續“頂格超配”股票

中東局勢上週再度升級、油價大漲，全球動能股也遭遇拋售，但主要股指距離歷史高點的回撤仍然有限。

標普500指數較6月創下的歷史高點下跌不到3%，過去兩個月始終處於相對狹窄的區間內。

滙豐策略師在報告中寫道，“風險資產的堅挺是有充分理由的。”

該團隊認爲，近期回調已經足以清除由市場情緒和倉位觸發的拋售信號，因此繼續對股票保持“頂格超配”。

Kettner在過去三年半的大部分時間裏一直看漲市場，其間標普500指數累計上漲約80%。

債券收益率也未被滙豐視爲主要風險。股票投資者已經在很大程度上適應高收益率環境，信用利差則始終保持在可控範圍。

滙豐策略師表示：“美國長端實際利率已經升至數十年來的高位。在我們看來，這正是股市對油價飆升幾乎沒有作出實質性反應的原因。”

該團隊認爲，收益率下降反而可能成爲股票市場的利好。如果其對“美國特殊論”逐步消退的判斷最終實現，這種支撐可能更加明顯。