美聯儲卡什卡利：通脹已擴散至美國經濟多個領域

schedule 2026/09/21 08:25:03

美國通脹壓力已經不再侷限於中東衝突造成的油價上漲。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利上週日表示，美國消費者每天感受到的價格上漲已經擴散至經濟多個領域，包括服務業，美聯儲需要繼續把通脹壓回2%的目標水平。

卡什卡利在接受福克斯新聞採訪時說，美國民衆目前面對的通脹“遠遠不只是油價”，價格壓力已經出現在經濟的各個方面。他特別提到服務業通脹，認爲近期數據說明價格上漲範圍正在擴大，而美聯儲擁有應對這種局面的工具。

這一判斷延續了他今年以來偏鷹派的政策立場。7月美聯儲選擇維持利率不變時，卡什卡利就是三名支持加息的官員之一。他當時擔心，如果美聯儲等待時間過長，通脹可能進一步固化，屆時需要以更大幅度收緊政策才能重新控制價格。

從能源衝擊轉向更廣泛的通脹問題

今年美國通脹重新升溫最明顯的來源是能源。中東衝突一度推動國際油價突破每桶100美元，柴油價格漲幅更加突出。高運輸和能源成本正在逐步進入商品和服務價格，使央行需要判斷這究竟是一次暫時性的供應衝擊，還是正在轉化爲更持續的通脹。

這一傳導已經在多個行業出現。CNBC此前報道，美國柴油價格9月一度達到每加侖6.31美元的紀錄高位。卡車運輸、鐵路、農業、建築和商品配送均高度依賴柴油，企業可以選擇暫時吸收成本，但高能源價格持續時間越長，運費、食品、零售商品和其他服務價格受到影響的範圍越大。

美聯儲主席凱文·沃什在9月政策會議後的記者會上也提到，央行關注的不只是原油現貨價格，還包括煉油利潤等因素如何最終影響進入商店的商品價格。

卡什卡利此次表態進一步把政策討論從“能源漲價”推向更廣泛的價格壓力。他表示，美聯儲官員已經看到服務業存在通脹跡象。服務價格通常對工資、需求和通脹預期更加敏感，如果這一部分長期保持較高增速，僅靠油價回落可能不足以使整體通脹迅速恢復至目標水平。

美聯儲在9月15日至16日的會議上一致投票決定加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間提高至3.75%—4%，這是2023年以來首次加息。此次行動的主要目標是重新推動通脹向2%回落。

卡什卡利認爲，美國經濟迄今對外部衝擊表現出較強韌性。儘管經歷中東衝突、貿易政策變化和能源成本上漲，他表示美國經濟仍然“非常有韌性”，勞動力市場也保持強勁。

這一點對貨幣政策尤其重要。加息通常會提高住房、汽車、信用卡和企業融資成本，從而抑制需求。如果就業和消費迅速惡化，美聯儲進一步加息時需要更加權衡經濟增長風險；但當前經濟尚未出現明顯失速，使決策者仍有空間把控制通脹置於更高優先級。

美聯儲加息後，市場對下一步行動仍存在較大分歧。聯邦基金期貨上週顯示，10月會議再次加息的概率一度接近五成。此前公佈的利率預測中，18名提交預測的美聯儲官員中有16人預計今年至少還需要再加息一次。

卡什卡利並未在週日採訪中明確給出下一次加息時間或最終利率水平。他強調的是，如果價格壓力繼續廣泛存在，美聯儲有責任採取措施恢復價格穩定。

卡什卡利同時沒有排除通脹自行緩和的可能。他表示，如果近期地緣政治衝突逐漸退居次要位置，希望經濟增長能夠繼續保持，同時此前的“去通脹”趨勢重新佔據主導。

如果能源價格回落、供應鏈成本下降，同時服務業價格壓力減弱，美聯儲所需要實施的額外緊縮幅度可能降低。反過來，如果油價帶來的成本繼續向服務和其他核心價格擴散，即使能源價格隨後下降，美聯儲也可能面對更加持續的通脹問題。

這也是9月加息後美國貨幣政策的核心分歧。市場需要判斷近期價格上漲有多少屬於戰爭和能源造成的暫時衝擊，又有多少已經進入工資、服務和國內需求形成的通脹循環。

卡什卡利寄望於外部衝突緩和後“去通脹”重新出現，從而降低央行進一步收緊政策所需要付出的經濟代價。