布油看跌押注創紀錄，沙特供應釋放轉機；美銀卻警告150美元風

石油市場的交易邏輯正在出現變化。交易員開始集中押注油價回落，供應端也出現了一些緩解跡象。

根據洲際交易所歐洲期貨交易所（ICE Futures Europe）初步數據，週二布倫特原油看跌期權成交量達到約76.4萬份合約，創有記錄以來最高水平。大部分交易集中在窄幅看跌價差上，這類交易有時用於對沖場外二元期權。

當天，超過11萬份12月70美元/69美元看跌價差、4萬份11月93美元/92美元看跌價差，以及3.85萬份2月70美元/69美元看跌價差成交。這些合約佔當天總成交量的一半以上。

11月布倫特原油期貨週二下跌1.1%，收於每桶99.25美元。此前一週，油價一度逼近110美元。

市場其他指標也開始降溫。布倫特原油看漲偏斜度降至6月以來最低，意味著市場爲防範油價進一步上漲而支付的成本下降。布倫特期貨的相對強弱指數（RSI）也從此前的超買區域回落。

沙特輸油管道傳出重啓消息

供應端的變化成爲油價回落的重要背景。

據路透社，三名知情人士稱，沙特已經重啓東西向輸油管道，並可能在週二晚些時候恢復紅海延布港的原油出口。隨著中東石油流量出現增加跡象，布倫特原油期貨一度下跌超過2美元，跌向每桶97美元，爲9月8日以來最低。

這條管道在9月10日遭到從伊拉克發射的無人機襲擊後關閉，延布港的原油裝貨幾乎停滯。沙特此前通過該管道每天向延布輸送約400萬桶原油，約佔全球供應量的4%。

兩名知情人士稱，管道重啓後目前以較低速率輸送。沙特阿美正尋求將輸送量恢復至400萬桶/日，而管道設計產能爲700萬桶/日。

一名安全消息人士稱，恢復至40%的輸送能力需要數天，全面重啓則需要6至8周。另一名石油行業消息人士預計，恢復至滿負荷可能需要最長6周。

根據衛星圖像和行業消息人士，負責這條管道的3個泵站在無人機襲擊中受損。行業評估顯示，該管道由11個泵站和兩個獨立減壓站提供服務。

其中一名消息人士稱，管道恢復後將重新向紅海沿岸的沙特阿美煉油廠供應原油。週二晚些時候還有一艘油輪計劃在延布裝貨。

沙特告知亞洲煉油商可很快在紅海提油

供應恢復的消息已經傳到亞洲買家。

據熟悉情況的交易員稱，沙特阿美已經非正式告知幾家亞洲煉油商，他們很快可以從延布港提取原油。至少3家燃料加工商從沙特阿美高管處獲得了有關裝貨的非正式保證，但目前沒有明確時間表。

一些亞洲煉油商此前因管道關閉錯過了原定裝貨日期。相關油輪已經停留在延布港附近水域，或者正在駛往該港。

延布港停擺對歐洲買家的影響更大。沙特阿美上週通知至少兩家歐洲煉油商，由於管道遭襲，10月不會按照長期協議向其分配原油，這一安排適用於歐洲所有買家。

管道關閉後，沙特增加了從波斯灣拉斯坦努拉向亞洲的原油出口。這些原油需要經過霍爾木茲海峽，並可在阿曼灣通過船對船方式轉運。

另外兩名貿易消息人士稱，交易員正在爲沙特恢復裝貨做準備，並將油輪調往埃及地中海的塞得港和西迪凱里爾，以便進行船對船轉運。

伊朗釋放的信號也令供應擔憂有所緩解。市場此前關注到伊朗表示可能在七天內重新開放霍爾木茲海峽（伊媒隨後稱伊朗消息人士否認海峽開放相關報道），沙特同時增加拉斯坦努拉港裝船數量，進一步強化了海峽出口可能恢復的預期。

美國銀行警告供應風險仍未解除

不過，油價短線回落並不意味著供應風險已經消失。美國銀行（Bank of America）反而進一步上調了油價展望，並警告長期供應中斷可能將布倫特原油推至每桶150美元以上。

美國銀行目前預計布倫特原油今年下半年將位於每桶95美元，高於此前每桶83美元的預測。如果供應中斷持續到明年春季，或者石油基礎設施遭到進一步破壞，油價可能遠超這一水平，升至每桶150美元甚至更高。

該行認爲，供應收緊來自多個方面，包括持續的美國-伊朗衝突、霍爾木茲海峽和曼德海峽運輸受限、煉油廠停產，以及中東和俄羅斯原油出口下降。

美國銀行大宗商品和衍生品策略師弗朗西斯科·布蘭奇（Francisco Blanch）表示：“持續的庫存減少支撐2027年布倫特原油均價約爲每桶80美元，但最重要的變化是尾部風險不斷擴大：戰略和商業庫存正逐漸變薄，而實物原油市場已經通過極端的現貨升水發出近期嚴重短缺的信號。”

布蘭奇表示，經濟合作與發展組織（OECD）的戰略儲備已經大幅下降，實物原油相對基準期貨的溢價則處於高位。

他還表示：“儘管美國煉油商和燃料出口商已部分填補缺口，但極低的產品庫存和高企的煉油利潤率表明，該系統的閒置產能非常有限。”

美國銀行估計，霍爾木茲海峽原油運輸中斷的峯值約爲1400萬桶/日，近期平均水平爲400萬至800萬桶/日。布蘭奇還估計，自3月庫存達到峯值以來，全球地上石油庫存已經減少至少3.5億桶，比創紀錄的季節性低點還低約2億桶。

布蘭奇警告，當前的能源供應中斷可能進一步演變爲一場“結構性衝擊”。這也意味著，即使沙特輸油管道逐步恢復、霍爾木茲海峽出現重新開放的信號，全球石油市場的庫存緩衝仍然有限。