日本央行紀要顯露鷹派信號：多名委員曾討論加快加息節奏

日本央行週一公佈的7月貨幣政策會議紀要顯示，隨著通脹上行風險加大，多名政策委員當時已認爲需要把政策重點更多轉向控制物價，其中部分委員主張加快加息節奏，甚至提出實際加息速度可能快於市場此前預期的“大約每半年一次”。

7月30日至31日會議上，日本央行將政策利率維持在1%不變，但紀要顯示，九名審議委員中已有多人對通脹風險表現出更強警惕。此後日本央行在9月會議上將政策利率進一步提高至1.25%，達到約31年來最高水平。日本央行官網顯示，目前無擔保隔夜拆借利率目標維持在約1.25%。

此次紀要因此補充了9月加息之前日本央行內部討論的細節：政策制定者在7月時已經開始考慮，日本長期以來以推動通脹回升爲重點的政策框架，是否需要更快轉向防範物價持續超過2%目標。

加息可能快於“半年一次”

路透社根據紀要報道，多名委員認爲，隨著通脹風險累積，日本央行需要逐漸把政策重點轉向讓基礎通脹穩定在2%左右，而非繼續推動價格上漲。

一名委員指出，當時市場似乎預計日本央行大約每隔六個月加息一次，但考慮到基礎通脹已接近2%，同時防範物價上行風險的必要性增強，實際加息速度可能快於這一市場預期。

另一名委員提出，日本央行需要特別關注通脹上行風險，並“靈活”調整政策利率。還有委員給出了更明確的警告，認爲繼續等待的風險已經不能忽略，如果通脹風險真正兌現，經濟可能付出巨大代價。

這些意見顯示，在7月會議維持利率不變的同時，討論重點已經從是否繼續推進貨幣政策正常化，逐漸轉向正常化應該以多快速度進行。

日本央行7月會議紀要按既定安排於9月28日上午7時50分公佈。官方日程同時顯示，7月會議的“主要意見摘要”已於8月10日提前發佈。

加息速度仍未形成統一路徑

日本央行在6月加息後，於7月暫緩進一步行動，但當時已經警告基礎通脹可能超過2%目標，並表示未來政策討論需要更多關注物價上行風險。

此後通脹環境進一步發生變化。中東局勢推升能源價格，日元持續疲軟又提高燃料和原材料進口成本，使輸入性價格壓力加重，日本央行最終在9月再次加息，將政策利率提高至1.25%。

7月紀要顯示，在這一系列變化完全反映到數據之前，日本央行內部已經有人擔心，過於緩慢地提高利率可能使政策落後於通脹形勢。

這與日本央行此前長期的政策導向形成了鮮明反差。過去政策重點主要是擺脫低通脹和通縮壓力，而隨著基礎價格漲幅逐漸接近目標，部分委員開始更多討論如何避免通脹持續超調。

不過，7月紀要記錄的是兩個月前的政策討論，並不意味著所有委員已經就更快加息形成統一意見。當時日本央行最終仍選擇維持1%的政策利率，說明委員會內部對於立即收緊政策的必要性仍存在權衡。

9月加息表明，7月會議上有關通脹上行風險的擔憂隨後確實轉化爲政策行動，但在政策利率已經升至1.25%後，日本央行未來是否繼續縮短加息間隔，仍將取決於基礎通脹、日元匯率以及能源和進口價格的變化。

日本央行公佈的會議安排顯示，下一次貨幣政策會議定於10月29日至30日舉行。