摩根大通：中東原油流量恢復至戰前的98%
中東原油出口正在接近衝突前水平。摩根大通表示，儘管地區衝突持續、航運風險仍然存在，但中東原油運輸通道正在恢復，原油流量已達到戰前水平的98%。
摩根大通分析師在9月29日發佈的報告中表示，“中東石油出口通道正在重新運轉”，這是“一個仍處於戰爭狀態地區出現的顯著恢復”。不過，分析師同時指出，恢復過程並不均衡，運輸量回升並不代表安全風險已經下降。
根據摩根大通測算，中東原油運輸量目前已恢復至每日1750萬桶，相當於衝突前水平的98%。相比之下，柴油、汽油等成品油流量恢復程度較低，目前約爲每日300萬桶，僅恢復至戰前水平的58%。
霍爾木茲恢復通行
市場持續關注中東能源出口恢復情況，尤其是霍爾木茲海峽的運輸變化。該海峽連接波斯灣與全球能源市場，是全球重要原油運輸通道。
摩根大通表示，通過霍爾木茲海峽的原油流量已經接近6月底高位，約達到每日1300萬桶。
不過，分析師強調，更高的通行量不能被理解爲安全環境改善，而更多反映出能源行業正在適應持續存在的風險環境。
過去數月，霍爾木茲周邊水域持續出現針對航運活動的襲擊事件，伊朗方面強化了對該水道的控制主張，美國則對此提出反對，並採取措施限制伊朗港口活動，同時協助其他國家船隻通行。
沙特東西向管道逐步恢復
除霍爾木茲海峽外，沙特也在恢復替代出口渠道。
摩根大通表示，沙特東西向輸油管道（East-West Pipeline）此前因受損導致運輸受限，目前已經恢復約一半流量。該管道連接沙特東部油田和紅海沿岸港口，可幫助減少對波斯灣出口路線的依賴。
隨著霍爾木茲運輸恢復以及沙特替代路線逐步修復，中東原油供應中斷規模明顯低於市場此前擔憂。
摩根大通數據顯示，以過去5天的10日均值計算，中東全油品（包括原油和成品油）出口量已經恢復至2025年水平的89%。其中原油恢復速度明顯快於成品油，顯示煉油產品運輸和供應鏈修復仍落後於原油貿易。
中東能源流量快速恢復正在改變市場對供應緊張程度的判斷。
此前，市場擔憂美伊衝突可能導致霍爾木茲海峽長期受阻，並造成全球原油供應大幅下降。隨著實際運輸量恢復，部分供應風險溢價開始回落。
但摩根大通指出，當前運輸恢復依賴的是航運企業和能源公司的風險適應能力，而不是地緣風險消失。霍爾木茲地區仍存在安全威脅，任何新的襲擊或衝突升級都可能再次影響能源運輸。
