美聯儲理事米蘭激進降息主張遭華爾街駁斥，經濟學家齊批“論證存

美聯儲理事斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）或許仍希望說服央行同僚推行大幅降息，但華爾街對此並不買賬。

經濟學家們對米蘭的首場重要政策演講大潑冷水。他在演講中提出，特朗普政府在貿易、移民、稅收和監管領域的政策已顯著降低防範通脹所需的利率水平。米蘭指出，這意味著美聯儲當前基準利率明顯過高，而政策制定者未能及時認識到這一根本性轉變。

摩根大通經濟學家邁克爾·費羅利（Michael Feroli）在致客戶報告中寫道：“我們發現他的部分論證存有疑點，其他論述則不夠完整，幾乎沒有任何說服力。”

在解釋中性利率下降因素時，米蘭強調“當前政策緊縮程度遠超市場認知”。他警告美聯儲若不快速降息將危及經濟。

米蘭在美聯儲9月16-17日議息會議前及時獲得理事任命確認。此次會議上政策制定者實施年內首次降息，將利率下調25個基點。米蘭則主張更激進的50個基點降幅，並於上週通過首次公開演講闡釋立場。

9月22日在紐約經濟俱樂部的發言中，米蘭呼籲通過超常規幅度降息快速實現政策中性水平。他表明若需堅持立場，未來可能繼續在議息會議中投出反對票。

這場演講使米蘭瞬間成爲央行體系內的異見者——此前他擔任白宮高級經濟顧問，由特朗普提名填補美聯儲理事空缺。儘管通脹仍遠高於2%目標，但鑑於勞動力市場疲軟跡象，美聯儲最終於本月決定降息。

議息會議後，多數政策制定者對進一步降息持保留態度，更勿論連續大幅調整。聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆強調通脹高企背景下“寬鬆空間有限”，舊金山聯儲主席戴利雖支持進一步降息，但明確時間表仍不明朗。

上週三數據顯示美國第二季度經濟增速創近兩年新高，強化了決策者的謹慎立場。同日發佈的9月企業設備訂單與商品貿易赤字數據預示三季度增長向好，而上週四初請失業金人數降至七月中旬以來新低。

彭博經濟研究所指出：“通脹持續高於目標逾四年，且市場預期未來數年仍將維持高通脹與溫和失業率，米蘭必須爲極端寬鬆主張承擔舉證責任。”

即便如此，米蘭仍在上週四兩次電視專訪中堅持立場，稱美聯儲行動遲緩恐損害經濟，並概述通過“連續多次”50個基點降息達成中性利率的路徑。

上週五最新報告顯示8月消費者支出穩健增長，而美聯儲青睞的核心通脹指標頑固維持在2.9%，較央行目標高出近一個百分點。高頻經濟學首席經濟學家卡爾·溫伯格（Carl B. Weinberg）在數據發佈後指出：“這份報告完全無法支持斯蒂芬·米蘭關於立即大幅降息的建議，事實上數據根本不支持任何貨幣寬鬆舉措。”

並非所有經濟學家全盤否定米蘭觀點。文藝復興宏觀研究經濟主管尼爾·杜塔（Neil Dutta）認爲中性利率可能略低於美聯儲預期，政策確實存在限制性，但他質疑米蘭的零中性利率論斷。“若實際中性利率如他所言爲零，經濟與金融市場早已崩潰——黃金時代與零中性利率之說難以自洽。”