高盛重磅上調黃金目標價：2026年末直指4900美元

高盛集團週一將2026年12月的黃金價格預測從每盎司4300美元大幅上調至4900美元，該行指出此舉主要基於西方交易所交易基金（ETF）強勁的資金流入以及持續存在的央行購金需求。

“我們認爲上調後的金價預測風險仍總體偏向上行，因爲私人部門向規模相對有限的黃金市場進行資產配置，可能推動ETF持倉量超越我們基於利率模型估算的水平，”高盛在報告中表示。

黃金市場正上演自1970年代以來最強勁的上漲行情，“鍍金式錯失恐懼癥”持續發酵——投資者既擔心錯過收益機會，又憂慮通脹風險，紛紛將這種貴金屬納入投資組合。截至台北時間週二午間，現貨黃金交易於每盎司3970美元附近，早些時候曾創下3977.19美元的歷史新高。今年以來，在央行強勁購金、黃金ETF需求增長、美元走弱以及零售投資者對沖貿易與地緣政治風險需求上升的共同推動下，金價已累計上漲51%。

高盛預計2025年各國央行購金量將維持在80噸，2026年預計爲70噸，並強調新興市場央行很可能繼續推進外匯儲備向黃金的結構性配置轉型。

高盛分析師表示，隨著市場預期美聯儲將在2026年中期前降息100個基點，西方黃金ETF持倉規模預計將持續增長。“相比之下，波動較大的投機性頭寸總體保持穩定。在9月大幅增長後，西方ETF持倉水平現已完全符合我們基於美國利率模型的預估，這表明近期的ETF強勢並非超調。”

世界黃金協會數據顯示，過去四周黃金ETF淨流入資金激增至136億美元，這意味著2025年至今淨流入規模已突破600億美元，創下歷年最高紀錄。這些ETF持有的黃金總量已超過3800噸，逼近新冠疫情引發風險資產拋售期間達到的峯值。

“這就是鍍金式的錯失恐懼癥，” Pictet Asset Management首席策略師盧卡·保利尼（Luca Paolini）表示。“黃金市場規模已如此龐大……令人無法忽視。當達到某個臨界點時，配置黃金將成爲必然選擇。”

摩根士丹利已提出用60/20/20的配置比例取代傳統的60/40股債組合，其中黃金與固定收益資產權重持平。根據美國銀行最新調查，若該設想落地，意味著數萬億美元資金將湧入黃金市場，與基金經理當前僅2%的黃金配置比例形成巨大跨越。

“這是長期以來的首次，”美銀金屬研究主管邁克爾·維德默（Michael Widmer）表示，“我們接收到大量客戶諮詢，探討長期持有黃金的配置方案。”