金價持續飆升衝擊珠寶行業，企業預警“這是恐慌信號”

全球經濟震盪之中，貴金屬價格正持續攀升。

黃金價格今年以來顯著飆升，漲幅超過50%。對於旨在以低於傳統奢侈珠寶品牌價位銷售精品金飾的中型珠寶公司而言，黃金期貨市場可能預示著危機降臨。

據高盛集團分析，儘管黃金常受市場波動影響，但由於對經濟衰退的擔憂和市場不確定性，過去一年投資者一直在增持黃金。黃金價格有望連續第三年實現兩位數增長，甚至在政府停擺期間創下新的歷史新高。

週二，紐約期金歷史上首次突破每盎司4000美元大關，且未見任何放緩跡象。

瑞銀集團分析師上週指出，利率走低、美元疲軟和政治不確定性將繼續推高金價。“我們現在預計今年黃金流入量將達到830噸，幾乎是我們年初450噸初始預測值的兩倍，”瑞銀分析師在報告中寫道，“黃金面臨的主要風險是美國經濟增長超預期，以及美聯儲因通脹相關意外上行而被迫加息。”

高盛上月底發佈的報告準確預測了這輪上漲，預計到2026年中金價將再上漲6%至每盎司4000美元。該報告將黃金買家分爲兩類：堅定買家（持續購入黃金）和機會主義買家（在認爲價格合適時介入）。

分析師預計各國央行將繼續購買黃金至少三年。“我們的邏輯是，新興市場央行相比發達市場同行的黃金配置仍然顯著不足，作爲廣泛多元化戰略的一部分，它們正逐步增加配置，”分析師莉娜·托馬斯（Lina Thomas）寫道。

根據世界黃金協會7月的調查數據，約95%的央行預計全球黃金持有量將在未來一年上升。

這種不確定性疊加在本就動盪的全球經濟之上——美國總統特朗普不斷變化的關稅政策正令全球經濟承壓。儘管他在8月明確表示不會對黃金加徵關稅，來自瑞士的金條不會適用39%的關稅稅率，但特朗普對其他國家的懲罰性關稅仍在持續擾亂全球供應鏈。

對珠寶商而言，貴金屬價格上漲可能引發擔憂。潘多拉（Pandora）和西格內特（Signet）等大型零售商已釋放信號，表示正在探索漲價或替代生產方案以抵消黃金成本衝擊。

而梅朱裏（Mejuri）等旨在以更親民價格提供黃金產品的珠寶公司同樣感受到壓力。這家以較競爭對手更易承受的價格銷售黃金與奢侈珠寶的品牌，上月宣佈由於金價、銀價和關稅成本上漲，公司被迫提價。

“儘管我們已竭盡所能消化影響，維持您所期待的品質與工藝，但自9月29日週一起您將看到部分價格調整，”梅朱裏在致客戶郵件中寫道，“我們正直面這些挑戰：優化供應鏈、強化採購體系，並在設計階段即考量定價因素。”該公司表示正在創新推出10K金等新產品，以持續提供價格適中的優質珠寶。梅朱裏對此事不予置評。

“恐慌指標”

隨著金價持續攀升且未見止步跡象，部分珠寶公司被迫在定價與產品方面尋求創新。

在8月發佈的第二季度財報中，潘多拉表示因金銀價格上漲承受了80個基點的衝擊，並計劃通過價格調整抵消這些不利因素。在西格內特9月初的最新財報電話會議上，該公司透露黃金成本漲幅已超30%。

專注於精品珠寶的BaubleBar提供大量“輕奢”黃金飾品，聯合創始人丹妮拉·雅科博夫斯基（Daniella Yacobovsky）表示，這使公司得以在一定程度上規避金價衝擊。該公司的輕奢珠寶採用純銀基底厚鍍18K黃金工藝，使BaubleBar能夠避免足金珠寶的相關成本。該品牌輕奢耳飾定價區間爲50至150美元。

“我們確實觀察到市場對輕奢珠寶的興趣激增，”雅科博夫斯基告訴CNBC，“我認爲這爲消費者提供了絕佳的足金替代方案……您能以更親民的價格獲得與之媲美的出衆品質。”

不過雅科博夫斯基指出，當前影響全球經濟的重大事件發生頻率甚至超過五年前，這一趨勢令人憂慮。她表示“很久未曾”見證珠寶行業出現如此劇烈的金價波動。她強調，企業關鍵在於發揮自身優勢做出明智決策。

對同名珠寶品牌首席執行官亞歷克西斯·比特爾（Alexis Bittar）而言，明智之選在於側重鍍金飾品——這能幫助公司節省足金成本，並微調價格以匹配新品定位。但比特爾強調公司不會對現有產品進行重新定價。

“我們需要在關稅和金價加速上漲之間不斷權衡，以維持品牌標誌性價格區間，”比特爾解析道，“消費者對此並不敏感。他們隱約知道金價在上漲……但心理上存在潛意識消費預算，當價格遠超預期時，客戶羣就會流失。”

比特爾表示其客戶羣體正呈現“審慎”態勢，但任何消費收縮更可能體現在足金產品而非鍍金產品，且高淨值客羣相比中低收入羣體更願意接受漲價。

即便對於同樣銷售黃金飾品的穿耳公司Rowan，行業劇變也可能帶來困擾。首席執行官路易莎·施耐德（Louisa Schneider）向CNBC表示，很難想象還有其他行業的原材料成本漲幅如此驚人。

由於穿耳術需要某種等級的外科鋼或鈦合金以實現理想癒合，Rowan常使用14K金包裹這些材料，這種工藝使公司得以“部分絕緣”於金價上漲，但企業必須維持特定健康安全標準。

不過施耐德透露，Rowan在第三季度初仍不得不對部分金飾提價，她表示客戶願意爲此買單，因爲公司主打專業培訓護士執行穿耳服務。

“這是恐慌指標。從我的立場看，這非常令人憂慮，”施耐德坦言，“我們預計當前價格不會顯著回落——金價很可能持續維持高位。因此我們將繼續採取對沖措施，並與供應商緊密協作。”

施耐德指出，她正見證黃金價格的“轉折點”，這對所有珠寶企業都是警示信號，尤其是那些無法通過漲價抵消成本的企業——它們面向對價格變動承受力較低的非奢侈品消費羣體。

她最終強調，即便Rowan未受重創，這種現象仍應視爲對整體經濟的預警信號。“這輪需求並非來自佩戴黃金的消費者或需要黃金作爲生產原料的行業，”施耐德道出本質，“這是源於對美元不確定性的黃金囤積行爲，與我們以往所見截然不同。”