“高市交易”還能堅持多久？特朗普要求糾正日元，日美關係面臨挑

多年來，美國總統特朗普一直指責日本從事“不公平貿易行爲”，這一批評可以追溯到他還是房地產大亨的時候。

上週五，特朗普再次點名日本，聲稱東京通過削弱日元以獲取不公平的貿易優勢。“我曾打電話給日本領導人，告訴他們不能繼續貶值貨幣，”他說。

據報道，時任日本首相石破茂在日本國會表示，日本並未推行所謂的“貨幣貶值政策”，包括已故的安倍晉三在內的前幾任首相，在與特朗普會晤時也強調過這一點。

如今，隨著安倍的“門徒”——高市早苗即將執掌全球第四大經濟體，同樣的擔憂可能再次浮出水面。

高市早苗被普遍認爲是“安倍經濟學”的擁護者，該經濟策略主張寬鬆貨幣政策、財政支出和結構性改革。在去年執政的自民黨總裁選舉中，她批評了日本央行加息並增強日元的計劃。

市場對此做出了反應，出現了所謂的“高市交易”，將日經225指數推向歷史新高，美元兌日元匯率升破150大關。

對於日本官員而言，150的重要關口在心理和政治上都十分敏感。此前，日本官員曾警告或干預貨幣市場，因爲日元跌破該點位會增加進口成本，加劇家庭的生活成本危機。

日元疲軟也再次喚起了特朗普最喜歡的老調重彈：日本以犧牲美國爲代價，從低估的貨幣中獲益。

然而，分析師表示，高市早苗可能會在經濟政策上謹慎行事，以避免與華盛頓關係緊張。

三井住友銀行首席外匯策略師Hirofumi Suzuki表示，今年以來，美元兌日元匯率基本保持在區間內，日元並未持續下跌。

他指出：“儘管‘高市交易’初期傾向於日元走軟，但預計持續時間不會超過一個月左右，目前被認爲是暫時的。”

Suzuki補充說，目前預計不會對兩國關係產生影響。不過，他表示，如果日元疲軟持續到中長期，預計將對美日貿易關係產生影響。

日本央行前政策委員會成員木內登英（Takahide Kiuchi）認爲，特朗普政府已經對日元走軟保持警惕。

現任野村綜合研究所執行經濟學家的木內登英指出：“雖然我不認爲這會使日美協議失效，但特朗普政府可能會要求日本糾正日元走軟。”

“走鋼絲”

儘管日元走弱對出口商來說是好事，出口商在日本經濟增長中佔據巨大比重，也是日經225指數的關鍵驅動因素，但它也會推高進口價格，並可能增加日本的輸入性通脹。

去年，即使日本當局多次干預，美元兌日元匯率仍升至161.96的34年高點。在高市早苗贏得自民黨總裁選舉之前，日元今年以來已跌約6%，至147.44。上週四，日元已貶值至152，年初至今的漲幅收窄至2.77%。

牛津經濟研究院日本首席經濟學家Norihiko Yamaguchi表示，對輸入性通脹的擔憂將使高市早苗無法制定進一步壓低日元的政策。因此，他認爲這位準首相在政策立場上必須“更現實”。

儘管高市早苗反對加息，但Yamaguchi預計日本央行將在12月加息一次，並在2026年中旬再次加息，市場壓力，尤其是日元走弱將使她別無選擇，只能接受一些加息。

一些專家認爲，這是因爲其需要加息來抑制通脹，而日本的通脹率已連續三年多高於日本央行2%的目標。日本8月份的最新整體通脹數據爲2.7%。

《日本化：世界可以從日本失去的十年中學到什麼》一書的作者William Pesek週一表示：“通脹將決定她能否在12個月後保住工作。”

Monex集團專家董事Jesper Koll對此表示贊同，他認爲高市早苗最終需要更強的日元來降低通脹。“民衆購買力下降是自民黨不受歡迎的首要原因。”