投資者追捧白銀和鉑金，市場正在爲新秩序定價？

根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據，國際現貨白銀價格目前在每盎司50美元左右交易，在週四觸及每盎司51美元上方的歷史高點後，年內已上漲約70%。與此同時，現貨鉑金價格交易在每盎司1620美元附近，年內漲幅更是驚人的80%，處於大約13年來的高位。

麥格理集團（Macquarie Group）的全球外匯和利率策略師蒂埃裏·威茲曼（Thierry Wizman）週三撰文指出，白銀的飆升反映出這種“白色金屬”——與比特幣等資產一起——如今被視爲“易於獲取的全球通脹避風港”。

黃金的表現雖然也令人印象深刻，但略微落後於白銀和鉑金。

盛寶銀行（Saxo Bank）大宗商品策略主管奧勒·漢森（Ole Hansen）週三撰文稱，黃金、白銀和鉑金的同步上漲不僅僅是爲了對沖通脹或基於對利率的預期，它反映了一些更深層次的原因。

漢森寫道，這些強勁的漲勢“預示著貴金屬領域正在向‘有形價值儲存手段’進行更廣泛的輪換”。

漢森補充說，西方國家對俄羅斯進行制裁，突顯出“在一個日益碎片化的世界裏，西方將市場、支付系統和儲備資產‘武器化’的行爲，侵蝕了人們對美元和美債等傳統避險資產的信心”。

漢森認爲，這種信任的侵蝕，正在推動機構投資者和主權投資者尋求傳統金融體系之外的安全保障。這種轉變加速了全球中央銀行前所未有的購金浪潮——這表明對真正的、無負擔資產的需求現在是結構性的，而非投機性的。

漢森寫道：“結果是，市場不再由對實際利率變動做出反應的短期投機資金主導，而是由一種持久的結構性安全需求所推動。”

除了長期的結構性資金流動，地緣政治也爲今年黃金的上漲增添了新的動力。分析師指出，特朗普的新貿易關稅可能刺激通脹，以及對美聯儲獨立性和美國政府債務負擔的擔憂。

漢森寫道：“美國現在支付的利息費用多於國防開支——這一數據支撐了持有不附帶交易對手風險的資產的吸引力。”

他寫道，黃金的上漲已成爲“對舊金融秩序信心減弱的一面鏡子”。他補充道：“幾十年來，投資者一直將美債視爲全球無風險的基準。今天，市場的信號更爲微妙：‘沒有違約風險’和‘完全值得信任’不再是同義詞。”

儘管關於黃金創紀錄的漲勢還能持續多久的疑問不斷累積，但頂尖預測者仍看好前景。本週早些時候，高盛將其對2026年12月黃金價格的預測從每盎司4300美元上調至4900美元，理由是西方黃金ETF的強勁資金流入和央行的需求。

漢森寫道：“如果投資者越來越認爲政治和金融體系是相互交織且可能很脆弱的，那麼持有無負擔有形資產的理由就會大大增強。”

他總結道：“這可能代表了對信任、主權以及‘安全’真正含義的一次集體重新評估。從這個意義上說，市場不僅是在質疑舊秩序，它可能已經在爲下一個秩序定價了。”