金價狂飆，意大利笑納“意外之財”：3000億黃金壓箱底！
意大利的主權資產近年來常成爲市場危機的焦點，但如今，隨著該國央行龐大的黃金儲備隨金價創下歷史新高，意大利正迎來一筆“意外之財”。
意大利的黃金儲備，源於其對資產的堅定守護——自20世紀40年代重建被納粹掠奪的儲備後，數十年間，即便多次遭遇危機、國債激增，意大利始終拒絕“出售黃金”的呼聲。
路透社測算顯示，意大利央行目前持有全球第三大國家黃金儲備，僅次於美國與德國。其2452噸黃金按當前價格計算，價值約3000億美元，大致相當於2024年意大利國民產出的13%。
戰時經歷塑造和平時期政策
意大利對黃金的“偏愛”可追溯至數千年前：伊特魯里亞人早在古羅馬時期之前，就掌握了黃金珠熔接技術。在尤利烏斯·凱撒（Julius Caesar）統治時期，奧里斯金幣（aureus）成爲羅馬帝國的貨幣基石；數百年後，弗羅林金幣（fiorino）在中世紀歐洲的影響力，堪比如今的美元。
意大利近代黃金政策的形成，與其戰時經歷密切相關：納粹軍隊在意大利法西斯政權的協助下，掠奪了該國120噸黃金儲備。到二戰結束時，意大利黃金儲備已縮減至約20噸。
在戰後“經濟奇蹟”時期，意大利成爲出口導向型經濟體，外匯流入（尤其是美元）大幅增加。意大利央行官網顯示，其中部分外匯被兌換成了黃金。
到1960年，意大利黃金持有量已攀升至1400噸，其中包括1958年追回的“被掠奪黃金”的四分之三。
如同“家族銀器”般珍貴
20世紀70年代的石油危機引發了更大範圍的全球不確定性，對意大利而言，這意味著社會動盪與政府頻繁更迭——這些在投資者眼中均屬風險因素。
“極端貨幣不穩定促使西方國家央行買入黃金，因爲黃金是金融穩健性的終極象徵。”米蘭博科尼管理學院（SDA Bocconi School of Management）院長斯特凡諾·卡塞利（Stefano Caselli）向路透社表示。
爲填補資本外逃留下的預算缺口，1976年，意大利政府從黃金儲備中拿出41300根金條，作爲向德國央行申請20億美元貸款的抵押品。
但與英國或西班牙不同，意大利在金融低迷期始終拒絕出售黃金——即便在2008年債務危機期間，也保留了全部儲備。
“黃金就像家族銀器，像祖父珍貴的手錶，是危機時期的最後依靠——任何削弱國際社會對意大利信心的危機，都能靠它支撐。”意大利央行前副行長薩爾瓦託雷·羅西（Salvatore Rossi）在其2018年著作《黃金》（Oro）中寫道。
新時代的抉擇
如今，許多西方國家仍將黃金視爲“最後的保障”，在全球秩序重塑的背景下，各國央行再次開啓黃金增持潮。
“意大利央行當年的歷史性決策，如今看來極具前瞻性。”卡塞利表示，“因爲我們正再次回到類似的局面。”
意大利央行金庫中目前存放著約871713枚金幣，總重量約4.1噸。該金庫被戲稱爲“聖器室”（sacristy），得名於教堂中存放聖物的房間。
世界黃金協會數據顯示，截至去年年底，黃金佔意大利官方儲備的比例接近75%，顯著高於歐元區66.5%的平均水平。
其中約1100噸黃金儲存在意大利央行總部（位於科赫宮，Palazzo Koch）地下金庫中，該地點距離羅馬鬥獸場僅幾步之遙；另有相近規模的黃金存放在美國，少量存於英國與瑞士。
此外，意大利仍是全球頂級黃金珠寶出口國之一，生產集中在亞歷山德里亞、阿雷佐與維琴察三地。寶格麗（Bulgari）、布契拉提（Buccellati）、達米阿尼（Damiani）等奢侈品牌享譽全球。
黃金：“最熱門的資產”
目前意大利國債已超3萬億歐元（約合3.49萬億美元），預計明年國債佔GDP比例將達137.4%。“出售黃金以削減國債”的呼聲不斷出現，但至今未獲通過。
“即便出售一半黃金儲備，也無法解決意大利的債務問題。”塞拉家族銀行（Banca Patrimoni Sella & C）市場分析主管賈科莫·基奧裏諾（Giacomo Chiorino）表示。
有觀點認爲，出售金條可釋放資金，用於改善公共服務、惠及民衆，而非讓黃金閒置在金庫中。
儘管如此，意大利央行並無出售黃金的打算。對於本文提及的黃金政策，該行未予置評。
“在世界格局重塑、市場估值升至前所未有的高度、穩定幣與加密貨幣等數字資產興起的當下，各國央行手中持有最熱門的資產（黃金）。”博科尼學院的卡塞利表示，“他們選擇不出售，是正確的決定。”
